ФНБ сократился на 210 млрд рублей за месяц: главное из отчета Минфина
- Призывы Марин Ле Пен к снижению ставок ЕЦБ и к сокращению трансфертов в ЕС раздувают панику.
- Комбинация сильной экономики и привлекательных активов позволяет доллару США расти.
Американский доллар возобновил наступление вместе с ценами на нефть и доходностью казначейских облигаций. Аукционы Минфина США выводят капитал со вторичного рынка на первичный, подстёгивая рост доходностей. Одновременно эскалация риторики вокруг Ближнего Востока вернула нефть к росту, невзирая на сообщения о восстановлении объёмов экспорта из региона.
Давление на евро оказывает долговой кризис. Объем запланированных погашений французских облигаций в 2027 вырастет с €60.2 до €187.4 млрд. К 2029 показатель увеличится до €283.7 млрд. Париж остро нуждается в деньгах, что вынуждает правительство увеличивать объёмы эмиссии и раздувает панику среди инвесторов.
При этом заявления главного претендента на пост президента Марин Ле Пен о сокращении трансфертов в ЕС и о необходимости снижения ставок ЕЦБ рискуют поссорить Францию и с Европейским союзом, и с Европейским центробанком.
Иностранные держатели облигаций несут убытки одновременно из-за падения цен и обвала EURUSD. Эти процессы синхронизировались со второй половины августа, создав порочный круг, выбраться из которого непросто.
Рост фондовых индексов США к рекордам не помогает, а напротив создаёт встречный ветер для EURUSD. Доллар выступает в качестве валюты-убежища от европейских рисков. При этом инвесторы несут капиталы в долларах на фондовый рынок в намного большей степени, чем раньше. В связи с этим мы не видим значимого сокращения доходности в американских облигациях. Поэтому исторические пики S&P 500 становятся негативом для основной валютной пары, вновь поднимая разговоры об американской исключительности.
Действительно, комбинация привлекательных активов и сильной экономики позволяет понять, почему доллар не падает вместе с шансами ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в октябре до 19%. При этом шансы повышения ставки ЕЦБ в конце октября упали до 10% из-за кризиса во Франции и ухудшения условий торговли, что чревато замедлением экономики.
Американская исключительность помогает понять, почему растёт USDJPY, несмотря на примерно одинаковую ожидаемую скорость повышения ставок ФРС и Банка Японии. Широкий дифференциал ставок долговых рынков и рекорды S&P 500 играют на руку USD.
Команда аналитиков FxPro
