Пара USD/CHF в среду торгуется в районе 0,8320, обновляя максимум за последние 16 месяцев. Пара растет пятую сессию подряд на фоне ястребиных ожиданий по ставке ФРС, что сильно контрастирует с нулевой ставкой Швейцарского национального банка, который остается в стороне от общемирового тренда на ужесточение монетарной политики.
Прежде всего, поддержку паре оказывает продолжающийся рост доллара. Опасения относительно устойчивой инфляции и перспектива дальнейшего повышения ставки ФРС подтолкнули доходности казначейских облигаций к новым многолетним максимумам. Так, доходность как десятилетних, так и тридцатилетних трежерис на этой неделе превысила 5%, что значительно повысило привлекательность именно долларовых активов. Рынок закладывает почти 95% вероятность еще одного повышения ставки ФРС в этом году, чему способствуют высокие цены на нефть на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг переговоров между США и Тегераном. Напомним, что эскалация конфликта на Ближнем Востоке может в любой момент стать причиной значительного роста цен на нефть, в то время как дорогая нефть разгоняет инфляционные ожидания, заставляя мировые центральные банки повышать ставки.
Дополнительное давление на франк оказывает мягкая политика Швейцарского национального банка (ШНБ). В ходе сентябрьского заседания швейцарский регулятор в очередной раз оставил ключевую ставку на нулевом уровне, аргументируя свое решение стабильной инфляцией, которая остается ниже 1%. Таким образом, очевидное расхождение в монетарных курсах ФРС и ШНБ повышает разницу в доходностях государственных облигаций, делая франк все менее привлекательным для инвесторов, ориентирующихся на процентный доход. Более того, при нулевой ставке франк все чаще используется как валюта фондирования для сделок carry trade, когда инвесторы занимают в дешевой швейцарской валюте и инвестируют в более доходные активы. Такое поведение традиционно давит на валюту, используемую в качестве валюты фондирования. Кроме того, на стороне продавцов франка также готовность ШНБ проводить интервенции с целью ослабить курс национальной валюты. Руководство швейцарского банка неоднократно отмечало, что ключевой приоритет монетарных властей — повышение конкурентоспособности национальных производителей, поэтому дорогая валюта Швейцарии не нужна. На этом фоне пара USD/CHF сохраняет потенциал дальнейшего роста.
