Тарифы Трампа на чипы: от Nvidia до Micron — кто пострадает больше
NVIDIA отчиталась за второй квартал 2027 финансового года выручкой в 96,2 млрд долларов — рост на 106% год к году и на 18% к предыдущему кварталу, значительно выше ожиданий рынка в 92,1–92,4 млрд долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 2,22 доллара против прогноза 2,08–2,09 доллара. Показатель по GAAP достиг 2,46 доллара, а чистая прибыль выросла до 59,7 млрд долларов, хотя часть этой суммы — 7,8 млрд долларов — сформирована переоценкой долей в сторонних компаниях, а не операционной деятельностью.
Сегмент дата-центров принес 89,0 млрд долларов при ожиданиях 85,7–86,3 млрд, подразделение Edge Computing, включающее игровые решения, автомобильную электронику и робототехнику, — 7,2 млрд долларов против прогноза в 6,6 млрд.
Компания выпустила прогноз выручки на третий квартал на уровне 108 млрд долларов при ожиданиях рынка около 104 млрд. Одновременно менеджмент указал, что валовая маржа в третьем квартале снизится до 74% с нынешних 75% — именно эта деталь вызвала первоначальное падение котировок примерно на 2% сразу после публикации отчета. Позже, в ходе конференц-звонка, акции отыграли снижение и закрыли постмаркет ростом около 5,3%, до 220,84 доллара, после комментариев главы компании Дженсена Хуанга о перспективах 2028 финансового года и объявленного в тот же день расширения сотрудничества с Amazon Web Services на 2 миллиона графических процессоров.
Свободный денежный поток компании сократился до 21,3 млрд долларов с 48,55 млрд кварталом ранее — из-за масштабных закупок памяти и компонентов под новую платформу Vera Rubin. Объем товарных обязательств вырос до 279 млрд долларов против 119 млрд в предыдущем квартале. NVIDIA также впервые за долгое время привлекла долговое финансирование, разместив облигации на 25 млрд долларов, и вернула акционерам 26 млрд долларов через байбэк и дивиденды.
Оценка стоимости: акция торгуется около 226 долларов.
Оценка справедливой стоимости Morningstar составляет 280 долларов (и это без учета отчета за второй квартал).
DCF-модель дает ориентир в 284 доллара.
Авторская справедливая стоимость: 331 доллар.
Менеджмент оценивает рост выручки в 2028 финансовом году примерно в 70%, уточняя: цифра ограничена поставками, а не спросом. Маржа просядет до 71–72% в четвертом квартале из-за подорожания памяти, затем восстановится до 72–73% в 2028 финансовом году за счет цен. Vera Rubin уже в серийном производстве и, по прогнозу компании, займет около 20% выручки дата-центров в третьем квартале; продажи в Китае в прогноз не включены.
Свою позицию в NVIDIA я набирал в начале июня 2025 года и после этой отчетности как минимум продолжу ее держать. Темпы роста дата-центрового сегмента и обозначенные ориентиры на 2028 финансовый год выглядят убедительно, поэтому после такого отчета обдумываю увеличение позиции — хотя после постмаркет-ралли точка входа уже не такая комфортная, как несколько месяцев назад.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читать оригинальный материал по ссылке
