Акции Nvidia подают тревожный сигнал на фоне падения оценки
Курс USD/RUB на OTC находится вблизи уровня 84. За полную прошлую неделю изменения получились незначительными. Несмотря на рост вероятности продолжения коррекции, значительной просадки в курсе USD мы так и не увидели. На текущей неделе ситуация пока что похожая — USD опускается на скромные 0,2%. Средний курс USD с начала текущего года складывается на уровне 78,2. С начала III квартала средний курс находится на уровне 81,7.
Главным событием последних дней стало принятие в США закона о так называемых «адских» санкциях против России. 7 сентября законопроект был одобрен в Сенате США, а 16 сентября поддержан Палатой представителей. В субботу, 19 сентября, закон был подписан Д. Трампом. В соответствии с новым законопроектом президент США имеет право вводить пошлины до 100% против пяти крупнейших покупателей российской нефти и газа. Тут, безусловно, речь идет в первую очередь об Индии и Китае, как о крупнейших российских торговых партнерах. Bloomberg поспешил написать, что Индия уже задумалась о том, чтобы сократить закупки российской нефти.
Между тем официальная риторика однозначна. МИД Индии заявил, что страна остается приверженной обеспечению энергетической безопасности и не будет действовать под внешним давлением. КНР со своей стороны также заявил, что выступает против односторонних санкций, не основанных на международном праве и не одобренных Советом Безопасности ООН. В августе КНР нарастил объем импорта российской нефти до 2,7 млн б/c, что сопоставимо с цифрами в начале текущего года. Доля РФ в импорте КНР составляет порядка 30%. Российская нефть марки Urals торгуется на уровне выше $100/б, это говорит о том, что спрос на российские углеводороды остается повышенным.
Обратим внимание, что санкционный законопроект был подписан на фоне двух важных факторов: ближневосточного кризиса и визита в США Си Цзиньпина, который состоится в ближайшие три дня. Конфликт США и Ирана на текущем этапе делает невозможным исполнение санкционных ограничений и, полагаем, что в Белом доме это прекрасно понимают. В то же самое время, по всей видимости, как верно отмечают некоторые эксперты, Трамп получает инструмент, который будет использовать в качестве так называемой «переговорной дубинки». Фактически же применение подобного рода санкционных ограничений значительно ускоряет раскол на два противоборствующих блока (Глобальный Север и Глобальный Юг), не оставляя странам существенного пространства для маневра. Следовательно, оснований для использования санкционных мер в полном объеме в текущих условиях, полагаем, нет. Это, однако, не исключает возможности давления в дальнейшем, особенно после разворота тренда на нефтяном рынке.
В России также отреагировали на введение санкционных ограничений. Глава Минфина А. Силуанов заявил, что российская финансовая система выработала «иммунитет» к ограничениям. И здесь мы скорее согласны с этим утверждением, так как за достаточно продолжительный период противостояния, бизнес сумел адаптироваться, а объемы экспорта нефти и нефтепродуктов из РФ, по данным того же Bloomberg, находятся даже выше, чем до февраля 2022 г. Силуанов также сообщил, что в четверг, 24 сентября, будет рассмотрен Федеральный бюджет на 2027-2029 годы. При этом на следующий 2027 г. прогноз дефицита закладывается в районе 2% ВВП. Позитивным фактором для ДКП может стать снижение цены отсечения в бюджетном правиле до $50/б, что, по заявлению А. Заботкина, является «дезинфляционным фактором» (стерилизация ликвидности за счет того, что больше средств откладывается в «кубышку»). Мы видим, что реакция на валютном рынке на выступление Силуанова пока что нейтральна.
На текущей неделе также будет достаточно интересно взглянуть на свежие цифры по инфляционным ожиданиям домохозяйств от инФОМ, а также на Резюме обсуждения ключевой ставки, которое будет опубликовано ЦБ 23 сентября.
С точки зрения технического анализа нельзя исключать просадку курса доллара к кластеру поддержки, который располагается в диапазоне 80,8-81,5 руб. Однако это произойдет только в том случае, если быки не удержат локальный уровень поддержки на отметке 83,4 руб. Краткосрочный тренд остается пока что за быками. В конце следующего месяца мы ожидаем, что доллар может также находиться в пределах 84 руб., а в конце следующего квартала в базовом сценарии ждем роста курса иностранной валюты до 87 руб.
