Доллар встал на опасную тропу

Хочешь заглянуть в будущее? Обернись на прошлое! Король Англии Генрих VIII и римский император Нерон разбавляли золотые и серебряные монеты более дешевым металлом, таким как медь. Это подрывало доверие к системе. В основе современной денежной системы лежит доллар США. Поэтому пассивность Кевина Уорша или планы Скотта Бессента по контролю за доходностью трежерис подрывают доверие к американской валюте. Напротив, беспрецедентная экономическая война с Ираном может его восстановить, о чем сигнализирует падение EURUSD.

Укрепление гринбэка – результат комбинации нескольких факторов. Опасений за судьбу мировой экономики из-за реанимации темы глобальной торговой войны. Понимания, что репрессии США против Ирана основаны на долларовой валютной системе, которая все еще сильна. Наконец, возвращения изрядно потухшего в последнее время интереса спекулянтов к «американцу». Хедж-фонды и управляющие активами сократили нетто-лонги по индексу USD до 4-недельных минимумов.

Что может быть хуже конфликта на Ближнем Востоке? Его комбинация с глобальной торговой войной! Начало США операции «экономический изгой» против Ирана чревато серьезными последствиями. Около 90% нефти у этой страны покупает Китай. Без него изоляция Тегерана невозможна. Введение санкций против компаний-посредников из Поднебесной обернется возмездием. Новая битва титанов не понравится никому.

Любопытно, что доллар США укреплялся против юаня во время торговой войны Вашингтона и Пекина в 2018, так как противники действовали в режиме «око за око, зуб за зуб», используя свои тарифы в ответ на тарифы оппонентов. То же самое сейчас наблюдается в конфликте Белого дома с Оттавой. «Канадец» безнадежно падает. В 2025 гринбэк напротив ослаб, когда другие страны приняли пошлины на импорт Дональда Трампа, а не отвечали на их. Тогда был запущен процесс «продай Америку».

Чему учит предыдущий опыт? Во-первых, следует ждать TACO. Такова переговорная стратегия президента США – угрожать, а потом получать малое за счет отступления от угроз. Во-вторых, нужно следить за реакцией Китая на экономическую блокаду Ирана. Наконец, в-третьих, следует понимать, что у всяких ограничений и санкций есть обходные пути.

На мой взгляд, на первоначальном этапе доллар США способен укрепиться благодаря частичному восстановлению доверия и росту спроса на убежища. Однако со временем процесс «продай Америку» будет набирать обороты, что негативно отразится на гринбэке.

На таком фоне продажи EURUSD от 1,17 с последующим наращиванием шортов от 1,167 выглядят верной стратегией. Если «быкам» в ближайшее время не удастся вернуться выше последнего уровня, риски продолжения пике в направлении 1,16 и ниже возрастут.

Оригинал - здесь