Иран и Оман финализируют сделку по Ормузу
Эпоха ковидных сверхприбылей для Pfizer закончилась: без вакцинных рекордов и очередей за Paxlovid. Второй квартал 2026 года получился крепким — прибыль превысила ожидания, годовой прогноз чуть подняли. Однако акции почти не отреагировали: рынок ждёт от Pfizer более весомого повода для роста, чем просто хороший квартал.
Основные показатели Q2 2026
Выручка составила $15,03 млрд — на 4% выше прогнозов аналитиков, при скромном органическом росте в 1% год к году.
Скорректированная прибыль на акцию — $0,77 против ожидавшихся $0,68, почти на 13% выше консенсуса.
Нижнюю границу годового прогноза по выручке подняли на $1 млрд, до $60,5–62,5 млрд, прогноз по прибыли остался прежним — $2,80–3,00 на акцию.
Свободный денежный поток под давлением из-за высоких расходов на R&D. Байбэков в квартале не было, зато на дивиденды за полугодие ушло $4,9 млрд.
Оценка
При текущей цене около $25,23 справедливая стоимость по модели DCF составляет $25,96, а консенсус-прогноз аналитиков — $28,75 на горизонте 12 месяцев. Рынок пока не закладывает в акции значительного потенциала роста.
Источники роста прибыли
Главным драйвером квартала снова стал антикоагулянт Eliquis — продажи выросли примерно на 20%, плюс вклад внесли активы, полученные при покупке Seagen.
Без учёта ковидных продуктов картина выглядит устойчивой: продажи Paxlovid упали на 95%, Comirnaty — на 34%, но остальной портфель препаратов прибавил около 5%. Ещё пару лет назад отчётность Pfizer оценивали почти исключительно через призму пандемии, сегодня компания — снова обычный фармгигант.
Исполняющая обязанности финансового директора объявила о новой программе экономии: к 2029 году расходы сократят ещё на $2,5 млрд. Это плюс для операционной эффективности, но не для выручки.
Ключевая ставка на будущее — препараты для лечения ожирения: их успех может изменить инвестиционный профиль компании, но пока это скорее опция, чем актуальный драйвер. В следующем квартале Pfizer дополнительно признает разовый расход $650 млн по соглашению с Innovent Biologics.
Взгляд аналитика
Pfizer сегодня — прежде всего дивидендная история. Акция торгуется примерно на уровне DCF-оценки и даёт почти 7% годовых дивидендами. Долговая нагрузка выше комфортного уровня, темпы роста без ковидных доходов скромные, но базовый бизнес стабилен, а выплаты не прерываются. Ставка на кратный рост акций в ближайшие годы выглядит преждевременной — заметных драйверов пока недостаточно. Но как защитная часть портфеля бумага заслуживает внимания, а на новой распродаже ниже текущих уровней позицию можно увеличивать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читать оригинальный материал по ссылке
