Иран возобновил атаки в Ормузском проливе
Хорошо отработала идея роста валюты до анонса покупок Минфином, удалось заработать 5%. Теперь время оценить новое решение Минфина и скорректировать прогноз на лето.
- С 7 июля по 6 августа ежедневные покупки валюты — 5,4 b₽. В 2 раза меньше, чем месяцем ранее — 9,9 b₽. На уровне мая.
- Вычитаем продажи ЦБ на 0,6 b₽ ежедневно. Чистые покупки Минфина — 4,8 b₽. Для сравнения, в июне чистые покупки Минфина составляли 5,3 b₽ ежедневно.
Как видим, изменение м/м небольшое, сильного влияния на валюту не будет. Рубль может немного укрепиться до 76/$ или останется примерно на текущих уровнях. Ожидания по укреплению/боковику связаны с разгоном валюты перед решением Минфина, отчасти это был спекулятивный рост. Сейчас спекулятивная составляющая уйдёт.
Среднесрочные факторы — за ослабление рубля
Приток валюты от нефти будет ослабевать. Во-вторых, сохраняются факторы, требующие или способствующие более слабому рублю:
- Растущий дефицит бюджета.
- Откат цен большинства коммодитиз, выросших на иранском конфликте, в т.ч. нефти и удобрений, — сокращение притока экспортной выручки.
- Запрет на экспорт нефтепродуктов — сокращение притока экспортной выручки.
При этом чистые покупки Минфина практически не меняются, но всё-таки это покупки, а не продажи, как это было в 2024–2025 годах.
Итого — в июле ждём рубль +/- на прежних уровнях. К концу месяца факторы, перечисленные выше, будут оказывать всё более сильное давление на рубль и постепенно ослаблять его. Но не ждём резкого ослабления — просто уход котировок в середину или к верхней границе боковика. К концу августа курс, по нашим ожиданиям, составит около 82–84 рублей за доллар, основной рост придётся на конец июля — август.