Структуры Сбера ведут переговоры о получении доли в Ozon
Европлан — еще одна оферта
Европлан может начать вторую оферту по выкупу бумаг. Первая как раз закончилась в мае, после чего доля Альфа-Банка составила 95,6%. Несмотря на долю более 95%, это добровольная оферта, делистинга пока нет:
- В ходе 1-й оферты банк увеличил долю на 7,8%, тогда как по закону надо увеличить минимум на 10% в ходе добровольного предложения, чтобы можно было принудительно выкупать (для тех, у кого доля выше 95%)
Банк продолжает консолидировать актив, но заработать на следующей оферте не получится. Цена — 677,9 руб., апсайда от текущих нет.
Продажа госдоли Аэрофлота
- Росимущество планирует продать 23,76% акций. Государство все равно останется контролирующим акционером
- Сделка — не раньше осени
Основной вариант — поступят как с допэмиссией ВТБ: организуют SPO и привлекут пенсионные фонды, которые выкупят большую часть размещения. Скорее всего, это будет продажа с дисконтом, иначе не удастся привлечь крупных инвесторов. Судя по отсутствию рекламы, на физиков не рассчитывают, что защищает котировки от навеса.
Основной риск — потолок мощностей, нужно увеличивать капекс для ускорения роста. Компания интересна как спекуляция под окончание СВО, при других сценариях котировки ждет либо боковик, либо снижение.
Ну и тайминг со стороны Минфина выбран — наше почтение. Подождать роста рынка и Аэрофлота еще год? Продать в прошлом году по 75? Нет, продаем на локальных минимумах.
Продажа госдоли НМТП
- Росимущество планирует продать 20% акций. Если сделка будет, государство останется владельцем компании через долю в Транснефти (Транснефть владеет 60% НМТП)
- Сделка долгосрочная, т.к. пока что только включена в план приватизации на 2026–2028, конкретных сроков нет
В отличие от Аэрофлота, есть вероятность продажи доли целиком. Покупателем может быть как Транснефть, так и другие профильные компании типа ДВМП. Поэтому здесь вероятность оферты выше, но апсайд будет зависеть от цены оферты. Спрогнозировать цену продажи сложно, но текущие уровни объективно невысокие + это может быть и перекладывание из одного кармана в другой (Росимущество продает долю государственной Транснефти).
Если кратко подводить итоги
- Европлан — цена держится только на оферте, после ее окончания может последовать откат, апсайда у оферты нет
- Аэрофлот — ввиду специфики компании будет несколько покупателей, скорее всего, пенсионные фонды. Умеренно негативно
- НМТП — есть шансы на оферту выше текущих. Цена слабо прогнозируема, как и сроки. Но компания стоит недорого и платит относительно неплохие дивиденды (12% ДД), поэтому оферта может быть здесь неплохим допом к покупке самой компании
А Минфин продолжает искать деньги в закромах. Было проведено показательное IPO ДОМ. РФ. Полагаем, что нас ждет еще ряд приватизаций и IPO в разных компаниях уже в этом году.
