Государство продает 23,76% акций «Аэрофлота»
EURUSD прервала снижение и перешла в уверенный рост в пятницу торгуясь на 0.3% выше открытия, хотя еще накануне пара опускалась до 1.1650. Повлияло как ужесточение риторики ЕЦБ, так и история с предполагаемой интервенцией японских властей, вероятно уже второй за последние два дня. USD/JPY потеряла почти 200 пунктов за считанные секунды в начале европейской сессии. В условиях тонкой ликвидности такой импульс легко превращается в цепную реакцию: алгоритмы и краткосрочные фонды сокращают долларовые позиции не только против иены, но и против евро, фунта и других валют:
Для EUR/USD это стало удобным катализатором. До японского движения пара выглядела слабее, но затем продолжила восстановление от минимумов четверга. В четверг инвесторы предпочли обратить больше внимания на горячие данные по инфляции в еврозоне, чем на ухудшение показателей ВВП. Кроме того, решение ЕЦБ оставить ставки без изменений было воспринято не как мягкий сигнал, а как “ястребиная пауза”. Регулятор не повысил ставку сейчас, но дал понять, что повышение в ближайшей перспективе остается на столе. Президент Бундесбанка и член Совета управляющих ЕЦБ Йоахим Нагель сегодня дополнительно закрепил этот сигнал, заявив, что базовый сценарий предполагает более ограничительную денежно-кредитную политику, а повышение ставки в июне возможно. В то же время разногласия в Совете управляющих ФРС, где часть чиновников высказалась за снижение ставки в среду вызвало снижение доходностей и соответственно ослабление доллара.
Фундаментальная картина для евро остается гораздо менее комфортной, чем показывает дневное движение котировок. Главная проблема - энергетика. Блокада Ормузского пролива входит уже в третий месяц, США и Иран продолжают обмениваться угрозами, а убедительного плана по открытию маршрута рынок не видит. Нефть выше $100 за баррель - это болезненный уровень для еврозоны как крупного импортера сырья. Чем дольше нефть держится выше этой отметки, тем сильнее давление на торговый баланс, промышленную маржу и потребительские доходы. В краткосрочной перспективе высокая инфляция поддерживает ожидания жесткого ЕЦБ, но в долгосрочной она подтачивает саму экономическую базу евро.
Текущее укрепление EUR/USD выглядит убедительно тактически, но более хрупко стратегически, особенно если нефть останется выше $100 и начнет глубже давить на деловую активность еврозоны.
Фунт выглядит похожим образом, хотя его динамика немного спокойнее. GBP слегка снижается против основных валют, но во время нью-йоркской сессии остается выше 1.36 против доллара. Британская валюта в целом сохраняет поддержку из-за ожиданий, что Банк Англии может перейти к повышению ставки на ближайших заседаниях. На заседании в четверг BoE оставил ставку без изменений на уровне 3.75%, как и ожидалось, причем это уже третья пауза подряд. Однако внутри Комитета по монетарной политике появился важный сигнал: главный экономист Банка Англии Хью Пилл проголосовал за повышение ставки, тогда как большинство из девяти членов MPC поддержало сохранение текущего уровня.
Риторика Эндрю Бейли после заседания также была заметно жесткой. Его ключевая мысль: если энергетический шок окажется продолжительным, более высокая банковская ставка может стать необходимой. Особенно важно его предупреждение о вторичных эффектах: ждать, пока рост цен на энергию полностью перейдет в зарплаты, услуги и инфляционные ожидания, - значит опоздать.
Британская инфляция уже дает для этого основания: мартовский CPI ускорился до 3.3% год к году. Для Банка Англии это неприятная комбинация. С одной стороны, ставка 3.75% уже ограничивает экономику. С другой - инфляция выше целевого уровня, нефть дорогая, а энергетический канал может быстро ударить по ожиданиям домохозяйств и бизнеса. Поэтому фунт получает поддержку не столько от силы британской экономики, сколько от вероятности, что BoE придется действовать превентивно.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель