Продолжение консолидации

Индекс МосБиржи по итогам основной торговой сессии вторника вырос на 0,16% до 2837,9 п., в то время как индекс РТС продвинулся на 1,29% до 1104,24 п. на фоне укрепления национальной валюты. Рубль продолжил укреплять позиции после того, как в Минфине заявили, что бюджетное правило может поменяться с 2027 года, тогда как изменения в контексте 2026 года не рассматриваются. С учетом текущих высоких цен на нефть в свете эскалации геополитического напряжения на Ближнем Востоке мы полагаем, что операции на валютном рынке в рамках бюджетного правила не будут проводиться в апреле. Таким образом, потенциальные покупки валюты в ФНБ (с учетом текущих цен выше цены отсечения) не будут провоцировать проблемы с ликвидностью и оказывать давление на рубль. На этом фоне мы полагаем, что в перспективе апреля рубль будет торговаться в диапазоне 80-85 руб. за один доллар США.
 
В фокусе внимания инвестиционного сообщества остается геополитическая неопределенность вокруг Ирана. Рынок лихорадит от словесных интервенций: заявления Дональда Трампа о возможном перемирии и пятидневной паузе в ударах сменяются жесткими опровержениями со стороны Тегерана и сообщениями о новых ракетных атаках. Для российского рынка это означает экстремальную волатильность в нефтяных котировках, которые за сутки успели протестировать уровни ниже $100 за баррель и вернуться выше этой отметки.
 
Вместе с тем, российский рынок позитивно реагировал на выступление главы Банка России в Госдуме, в рамках которого регулятор подтвердил, что считает вклад налоговых изменений в инфляцию ограниченным (чуть более 1 п.п.), что формирует пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Снижение ставки на заседании в марте не смогло оказать существенной поддержки рынку, тем не менее устойчивое смягчение денежно-кредитной политики продолжит увеличивать привлекательность рисковых активов.
 
Акции «М.Видео» просели после объявления параметров допэмиссии. Компания начинает реализацию преимущественного права акционеров, планируя разместить до 1,5 млрд новых акций. На наш взгляд, масштабное размытие долей текущих владельцев является негативным фактором в краткосрочном периоде. Привлечение средств необходимо для снижения долговой нагрузки и реализации стратегии развития, что может в долгосрочной перспективе укрепить позиции ритейлера, однако на текущий момент риски в отношении компании преобладают.
 
Бумаги «Газпрома» выглядели заметно лучше рынка, отыгрывая новости о прекращении поставок иранского газа в Турцию после атак на месторождение «Южный Парс». Блокировка Ормузского пролива и форс-мажоры у катарских поставщиков СПГ повышают значимость российского трубопроводного газа. По нашим оценкам, рост цен на энергоносители в регионе и дефицит предложения могут стать сильным драйвером для акций компании, несмотря на сохраняющуюся неопределенность по дивидендам.
 
Мы ожидаем продолжение консолидации рынка в диапазоне 2800-2900 п. по индексу МосБиржи в краткосрочной перспективе.