Саудиты выставят на продажу долю в экспортных терминалах несмотря на войну
Когда я в марте окончательно и бесповоротно распродавал золото в своём портфеле (напомню, у меня оно было представлено в виде фонда на золото #TGLD, купленных в далёком 2022 году), то и подумать не мог, что очень чётко поймаю хай, после которого буквально на следующий день началась глубокая коррекция в мировых ценах на жёлтый металл.
На приведённой ниже картинке один из слайдов с моей инвестиционной конференции с громким заголовком "Золото: пора продавать", которая состоялась 11 марта 2026 года, и в рамках которой я призывал обратить внимание на хайп в золоте и задуматься о глобальной фиксации позиции. На сегодняшний день глубина коррекции составляет внушительные -22%, и это всего за каких-то три недели, которые прошли с тех пор!
Почему я тогда решил, что пора на выход?
Пока все вокруг кричали о «вечном росте» жёлтого металла, на фоне геополитики, я смотрел на один скучный, но крайне полезный фундаментальный индикатор: себестоимость производства (AISC).
Да, затраты золотодобытчиков в абсолютном выражении год от года растут, но темпы ралли цен на #золото в 2024–2025 гг. уже просто откровенно оторвались от реальности. Только посмотрите на эти цифры:
- По итогам 2025 года цена золота превышала AISC более чем на 120%.
- А к началу марта 2026 года этот разрыв достиг аномальных 300%!
История регулярно учит нас тому, что рынок не терпит таких перекосов и рано или поздно всё возвращается на круги своя. А потому я твёрдо полагал, что такое аномальное превышение цены над затратами в реальном выражении (с поправкой на инфляцию издержек) создаёт предпосылки для мощного «охлаждения». И, как мы видим, процесс пошел! Теперь ждём нормализации хотя бы до вменяемых 100–150% над себестоимостью, а там глядишь — и снова придёт время глобально затариваться золотом:
Источник: forexpf.ru
Что дальше? Давление на золото только усиливается
К технической коррекции добавился ещё и жёсткий фундаментал. Обострение на Ближнем Востоке — это не только «страх», который толкает золото вверх, но и риск разгона мировой инфляции через цены на нефть.
А это значит:
1) ФРС США не будет спешить с дальнейшим снижением ставки (в декабре, напомню, было снижение с 4,00% до 3,75%).
2) Высокие ставки делают долларовые инструменты доходнее, выдавливая капитал из «бездоходного» золота.
3) Денежно-кредитная политика ФРС будет оставаться жёсткой дольше, чем надеялись оптимисты.
В общем, нормализация цен на золото относительно себестоимости уже началась, и потенциал для дальнейшего «сдувания» пузыря ещё есть. Сложно сказать, сколько времени займёт весь этот процесс охлаждения цен, но в любом случае я свои иксы в этой классной истории сделал, зафиксировав отличную прибыль, и теперь буду исключительно со стороны наблюдать за этим процессом.
Помните, что в золоте важна не только вера в него, но и холодный расчёт затрат на его добычу!
Спасибо за ваши лайки! Они — лучшая мотивация делиться такими разборами. Помните про страх и жадность, и пусть ваш портфель всегда будет в плюсе!
=============================================
Читать оригинальную статью по этой ссылке.
