Рост на 189% в 2026 году: новый список акций от ИИ на апрель уже здесь
В следующую пятницу, 20 марта, Центробанк может снизить ключевую ставку ещё на 50 б.п. до 15,00%. И это событие — хороший повод присмотреться к страховщикам, ведь именно они традиционно выигрывают от смягчения ДКП. Давайте в этом контексте рассмотрим финансовые результаты Ренессанс Страхования по МСФО за 2025 год, которые компания опубликовала буквально вчера.
Факт №1: компания растёт втрое быстрее отечественного страхового рынка в целом: при общем росте страхового сектора на +6,9% премии Ренессанс Страхования увеличились на +20,8% до 205 млрд рублей:
Факт №2: главный локомотив такого роста — накопительное страхование жизни (НСЖ), о котором я недавно подробно рассказывал: этот сегмент по итогам прошлого года вырос более чем в полтора раза. Причина такого повышенного интереса со стороны клиентов проста: высокая доходность, сравнимая с банковскими вкладами, плюс надежная страховая защита сделали НСЖ невероятно привлекательным продуктом.
Кроме того, традиционно низкий уровень доверия россиян к государственным пенсионным механизмам заставляет их самостоятельно создавать финансовую подушку безопасности.
Давайте пройдёмся по основным сегментам бизнеса Ренессанс Страхование:
- Автострахование показало скромный прирост на +4,2% до 46,4 млрд руб. Впрочем, даже такой результат выглядит весьма достойно, на фоне падения отечественного автомобильного рынка. При этом компания расширяет партнерство с лизинговыми компаниями и автопроизводителями, что позволяет наращивать бизнес даже в столь сложных условиях.
- В сегменте ДМС сбор премии сократился на -7,8% до 11,9 млрд руб. Причина ясна: на фоне медицинской инфляции и жёсткой ДКП малый и средний бизнес вынужден урезать расходы, ведь мед. страховка в таких случаях одна из первых уходит в список «сокращаемых» статей бюджета. Кроме того, негативно сказался эффект высокой базы прошлого года.
Однако фундаментально долгосрочные перспективы здесь не меняются: в условиях дефицита кадров борьба за таланты вынуждает работодателей расширять соцпакеты, а медицинская инфляция лишь подстегивает спрос на качественные продукты ДМС. По мере снижения «ключа» интерес к сегменту будет возвращаться, поэтому текущую просадку стоит рассматривать как временное явление.
Инвестиционный портфель Ренессанс Страхование в отчётном периоде вырос на +22,1% до 286 млрд руб. Что касается структуры портфеля, компания сокращает долю депозитов и наращивает долю корпоративных облигаций и ОФЗ (я делаю также!).
Ну а главным финансовым итогом стал рост чистой прибыли Ренессанс Страхование по итогам 2025 года на +2,1% до 11 млрд руб. На динамику оказал влияние переход на новый стандарт отчётности МСФО 17. При этом хочется отметить, что в нелегких макроэкономических условиях чистая прибыль показала рост в годовом выражении, пусть даже скромный, в то время как у компаний из других секторов динамика по итогам 2025 года оказалась преимущественно негативная.
Менеджмент компании рекомендовал Совету директоров рассмотреть вопрос о финальных дивидендах за 2025 год в размере 5,9 руб. на акцию, что вместе с ранее выплаченными 4,1 руб. за 9m2025 сулит совокупный дивиденд за 2025 год в привычном размере 10 руб. на акцию, между прочим третий год кряду! И если Совет директоров прислушается к этой рекомендации, то по текущим котировкам акционерам это будет сулить двузначную годовую див. доходность на уровне ДД=10,4%. Весьма достойно, скажу я вам, и чётко соответствует див. политике компании, предполагающей норму выплат не менее 50% от ЧП по МСФО:
2023 год: 50,6% от ЧП
2024 год: 51,6% от ЧП
2025 год: 54,1% от ЧП
Кроме публикации отчётности, менеджмент Ренессанс Страхование провел День инвестора, где поделился планами компании на 2026 год. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
- В 2026 году страхование жизни будет развиваться опережающими темпами. Остальные сегменты продемонстрируют высокие темпы роста, начиная с 2027 года, поскольку более низкая ключевая ставка поддержит экономический рост.
- На балансе компании находится казначейский пакет акций объемом около 9%. Эти бумаги постепенно распределяются сотрудникам в рамках мотивационной программы. Менеджмент также рассматривает возможность использования этих акций в сделках M&A.
- Компания выбирает путь технологий, а не бесконечного найма персонала. Умные решения позволяют бизнесу расти, сохраняя низкие затраты. Эффект масштаба работает идеально: чем больше бизнес, тем дешевле обходится каждый новый клиент.
- В 2027-2029 гг. ожидается среднегодовой темп рост прибыли около +20%, при этом достаточность капитала останется выше 130%, что позволит компании комфортно направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. И при такой прогнозной динамике прибыли мы можем осторожно надеяться на рост размера дивидендов на горизонте ближайших лет, что окажет дополнительную поддержку этому кейсу!
Акции Ренессанс Страхование (#RENI) в настоящий момент торгуются с мультипликатором P/BV=0,9x, что делает их привлекательными для долгосрочных инвестиций. И тут самое время напомнить, что страховые компании традиционно оцениваются на 20-30% выше своего капитала, поскольку у них меньше нагрузка на капитал, по сравнению с банками.
Не знаю, как вы, но я в эту историю долгосрочно очень верю и при каждом удобном случае по двузначным ценникам подкупаю бумаги в свой портфель (не случайно компания попала в мой вочлист). Ну а регулярный дивидендный поток скрашивает это томительное ожидание роста котировок, которое обязательно произойдёт рано или поздно, вот увидите!
Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь
