Облигации R-Vision: кибербезопасность, отрицательный долг и 17% годовых

Пока все активно гадают, куда пойдет ключевая ставка на мартовском заседании ЦБ, я продолжаю упорно и внимательно изучать свежие облигационные выпуски. И сегодня я вот наткнулся на один из них, который заслуживает отдельного разговора.

Разработчик технологий цифровизации и кибербезопасности R-Vision выходит на биржу с новым 3-летним выпуском облигаций серии 001Р-03 с фиксированным купоном. Книга заявок откроется уже 12 марта (четверг), организаторами размещения будут Альфа-Банк и Газпромбанк.

Давайте расскажу немного о сути бизнеса R-Vision. Компания разрабатывает софт для автоматизации кибербезопасности: мониторинг инцидентов, управление уязвимостями, анализ угроз и другие решения. Их клиенты — 187 компаний из отечественного нефтегаза, энергетики, госсектора, финансов и телекома. То есть те, у кого бюджеты на безопасность не сжимаются даже в кризис. Более того, после очередной громкой кибератаки спрос на такие решения только растёт!

R-Vision входит в топ российских компаний, занимающихся информационной безопасностью, продукты включены в Реестр отечественного ПО, а история компании насчитывает уже 15 лет. В общем, не новички на этом рынке.
Финансовая картина (предварительные данные РСБУ за 2025 год):

- Выручка: 2,71 млрд руб. (+8,9% г/г)
- EBITDA: 340 млн руб. (рентабельность 12,5%)
- Ну и самое вкусное для потенциальных облигационеров: отрицательный чистый долг в размере минус 53 млн рублей!

То есть денег на счетах у компании, согласно отчётности, больше, чем займов. И в текущих реалиях это не просто редкость, а практически магия! Особенно для игрока из реального сектора. Это значит, что даже если рынок ляжет (хотя про сектор кибербеза и информационной безопасности такой сценарий на ум совершенно не приходит), то у компании есть финансовый запас прочности.

Что с рынком?

Рынок ИБ- и ИТ-продуктов, на который целится R-Vision, в общей сложности оценивается экспертами в 115 млрд руб. Компания планирует к 2028 году занять до 15% в сегменте информационной безопасности и до 3–5% в ИТ-решениях. Амбициозно? Безусловно — да, но при текущей динамике импортозамещения это вполне реалистичный сценарий.

Менеджмент R-Vision прогнозирует среднегодовой темп роста выручки на уровне +40% в ближайшие три года, чтобы к 2028 году выйти на 7-8 млрд руб. (при текущих 2,7 млрд). Не берусь судить, насколько это достижимо, но вектор понятен: расти есть куда.

Кому подходит этот выпуск?

Для тех, кто ищет доходность выше депозитов, но не готов нырять в высокорисковые ВДО. Рейтинг ruA+ (Эксперт РА) — это уж точно не мусорный рейтинг, а вполне себе рабочий инструмент. Плюс отрицательный долг даёт дополнительную уверенность, что компания не висит на кредитной игле и не разорится при первом чихе экономики.

Параметры облигационного выпуска ООО «Р-Вижн» серии 001Р-03:

- Рейтинг ruA+ от Эксперт РА (прогноз «стабильный»)
- Ставка купона: не выше 17% годовых
- Доходность к погашению (YTM): не более 18,39% годовых
- Срок: 3 года
- Купоны: ежемесячно (!)
- Номинал: 1000 руб.

На небольшую долю в портфеле новый выпуск ООО «Р-Вижн» вполне можно рассмотреть. Особенно если вы, также как и я, считаете, что ставки по депозитам уже не вернутся к пиковым значениям, и что фиксировать 17% на три года — не самая плохая идея.

Книга заявок запланирована на 12 марта, поэтому не пропустите, если эта история вам зашла.

Спасибо за ваши лайки, друзья, если облигационные посты являются для вас полезными!

С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь