Морозы «съедают» запасы, цены на газ в Европе растут: а что дальше?

На фоне аномально холодной погоды в Европе и Азии и снижения запасов в хранилищах цены на газ в Европе выросли примерно на 43% с начала года, c $350/тыс. куб. м на 1 января до $500/тыс. куб. м на 22 января. По данным Газпрома, рост цен на газ в Европе обусловлен следующими факторами:

- быстрое снижение запасов газа в хранилищах ЕС,
- ожидаемое похолодание,
- резкий рост цен на газ в США (США – крупнейший поставщик СПГ в ЕС),
- изменение спекулятивных биржевых позиций (инвест. фонды закрывают короткие позиции на TTF).

Погодный фактор роста цен на газ

В январе температура воздуха в Европе была на минимальном уровне примерно за последние 15 лет и на 4 градуса ниже, чем в прошлом году. Из-за слабого ветра выработка ветряной электроэнергии сократилась. По прогнозам синоптиков, похолодание в Европе может продержаться до конца января. Цены на газ на данный момент учитывают эти риски.

В Азии, по информации Bloomberg, также ожидается похолодание, что усиливает конкуренцию на рынке СПГ для Европы.

В США газ также подорожал из-за холодов. Цена на Henry Hub выросла на 33%, с $3.6/MMBTU ($130/тыс. куб. м) на 1 января почти до $5/MMBTU ($173/тыс. куб. м) на 22 января. Соответственно, повысились цены на СПГ для ЕС.

Закупки растут, запасы сокращаются

В связи с повышенным потреблением газа в январе ЕС увеличил закупки СПГ. В 2025 г. Европа закупила 109 млн т, на 28% больше, чем в 2024 г. В январе 2026 г. импорт СПГ может составить 10 млн т, что на 24% выше, чем в январе 2025 г.

На 20 января уровень запасов газа в подземных хранилищах Европы снизился до 48.4%, что на 15 п. п. ниже, чем в среднем за последние пять лет. В них находилось 52.12 млрд куб. м газа. За сутки уровень заполненности хранилищ снизился на 0.76 п.п. (днем ранее — на 0.71 п.п.).

Отопительный сезон в Европе закончится нескоро — по прогнозам, 1 апреля. При таких темпах отбора запасы газа к концу отопительного сезона могут составить около 23% — такого низкого значения не было последние несколько лет.

Факторы роста цен на газ в будущем

Предполагаем, что если в ближайшее время холодная погода сохранится, цены на газ в Европе продолжат расти, а к концу отопительного сезона могут скорректироваться.

Учитывая низкий уровень запасов газа, ЕС придется в течение года закупать СПГ в повышенном объеме. Напомним, что ЕС планирует полностью отказаться от российского СПГ в 2027 г. и от российского газа в 2028 г. В 2025 г. экспорт СПГ из РФ в ЕС составил более 15 млн тонн (около 14% от поставок СПГ в ЕС). То есть ЕС должен будет восполнить потраченные зимой 2026 г. запасы газа и создать дополнительные запасы, чтобы заместить СПГ и газ из России в 2027-2028 гг.

Все это, вероятно, будет поддерживать цены на газ в Европе на высоком уровне в течение всего года. Средняя цена может превысить уровень 2025 г. — $422/тыс. куб. м. Это позитивно повлияет на финансовые результаты «Газпрома» и «Новатэка» по итогам этого года.

Статью подготовила Наталья Шангина, старший аналитик сервиса Invest Heroes