Когда вступают в битву центробанки…

Когда вступают в битву центробанки,
То рынок будет абсолютно лютый.
От ставки ждут отставки и останки.
Тогда какой дадут салют валюты?

Вторая декада декабря – время центробанков. Заседают ФРС, Банки Канады, Австралии, Швейцарии, потом Японии. Их действия часто противоположны. От этого зависят и движения валют в ближайшее время.

В среду 10 декабря даст свой вердикт великий и ужасный Федрезерв. Сейчас рынок успокоился на идее о том, что ставка будет снижена с 4% до 3,75%. Вероятность этого, по фьючерсам, не изменилась с прошлой недели, осталась 85%.

Кроме того, всё выше шансы стать новым главой ФРС у Кевина Хассета – ставленника Трампа с идеей о дальнейшем уменьшении ставок. А нынешний глава ФЕД Джером Пауэлл уходит в отставку весной, к нему будут меньше прислушиваться.

Помимо этого, ФРС выкупает облигации, вливая дополнительные деньги в систему, фактически возвращаясь к количественному смягчению QE.

Всё приводит к ослаблению доллара. Индекс доллара USDX с конца ноября снижался с 99.8 п. к 98,7 п.
Но в последние дни ослабление остановилось. Что же случилось?

Во-первых, 5 декабря вышли противоречивые данные по показателю инфляции PCE, на который ориентируется ФРС. Общий РСЕ поднялся до 2,8% с 2,7% А базовый, без самых изменчивых цен продовольствия и энергии, уменьшился до 2,8% с 2,9%. Уменьшение инфляции – за срезание ставки. А рост – за её оставление. Поэтому вероятность снижения процента и доллара остановились.

Во-вторых, раскол внутри Федрезерва на «ястребов» и «голубей» может выдать компромиссный вердикт. Даже если ставку срежут, то могут в противовес дать более жёсткий посыл на будущее. Мол, сейчас снижаем, а дальше посмотрим. Это поддержало бы доллар.

В-третьих, новая ставка 3,75%, ещё не принята, но уже учтена ценой активов, ослаблением «зелёного». По принципу «продавай на слухах, покупай на фактах», он может приподняться.

В-четвёртых, противоречиво может быть движение иных ведущих валют на решениях их центробанков, о чём поговорим дальше.
Техническая картина по индексу доллара такова.



Продолжается нисходящий тренд года, импульс идёт от 100,4 п. Сейчас приостановка, локальный диапазон проторговки – 98,7- 99,1 п. Котировки в самой его середине. Высока вероятность дальнейшего ослабления, которое может проявиться при пробитии вниз 98,7 п. Тогда будет давление к поддержкам 98-98,4 п. Но в случае более жёстких посылов ФРС и снижения иных валют пробой вверх рубежа 99,1 п. может дать коррекцию к сопротивлениям 99,5- 99,8. Там и уровни Фибо 50% и 61,8%. Но такая коррекция не отменит сценарий дальнейшего ослабления доллара на среднесрок.

А как могут повлиять другие центробанки на свои валюты и на доллар?

Вот в тот же день, 10 декабря – заседание Банка Канады. Он уже полтора года уменьшает ставку – с 5% до 2,25% в октябре 2025 г. Но на последнем заседании дал понять, что инфляция может подняться. Сейчас она на уровне 2,2%, то есть адекватна ставке, дальше срезать процент нет смысла. И если ФРС станет его уменьшать, а Канада – нет, то «кленовый» доллар продолжит рост. На таких ожиданиях и падает пара USD/CAD. С конца ноября идёт нисходящий тренд, цена от 1,41200 ушла к 1,38100. Но и здесь в последние дни – проторговка в узком диапазоне 1,38100-1,38400. Ждём среду.

По технике – в случае коррекции доллара вверх и пробития 1,38400, зоны сопротивления – 1,39400-1,39600. Ну а продолжение импульса даунтренда подтвердится, если уйдём ниже 1,38100. Тогда первые цели – в районе 1,37300.



А 11 декабря в действие вступает Нацбанк Швейцарии. – НБШ. У него ставка нулевая. И прогноз, что останется на нуле. Но экономика достаточно слабая, темпы роста ВВП – минус 0,5%. Давят и тарифы на импорт со стороны США, хотя они и снизились с 39%, обозначенных Трампом, до 15%.
Инфляция – тоже ноль. Но это не хорошо, а плохо. Если цены совсем не растут, значит низкий спрос, нет стимулов в производстве. И есть опасность дефляции, снижения цен. Не скажет ли Банк Швейцарии, что надо уводить ставку в минус – не в декабре, так в марте? Она ведь была отрицательной до 2022 года, именно из-за низкой инфляции. Тогда получается, что и ФРС уменьшает, и НБШ тоже. А экономика Швейцарии слабее американской.

Поэтому франк может не расти против доллара, а идти вровень с индексом или даже снижаться.
С технической точки зрения ситуация соответствующая.
Несмотря на общее ослабление доллара, его снижение к франку прекратилось. Пара USD/CHF в широком треугольнике – фигуре неопределённости. Тренда чёткого нет. Тоже ждём решения двух банков. При пробитии 0,80800 вероятно первое движение к 0,8100 – 0,81300. В свою очередь, если уйдёт ниже 0,79900, следующие цели внизу – 0,78700 – 0,79300.



И совсем иное положение с Банком Японии, который заседает 19 декабря. Там ситуация противоположная принятой ведущими мировыми ЦБ. Глава Банка Кадзуо Уэда заявил, что может повысить ставку из-за риска роста инфляции. Сейчас ставка действительно низкая – 0,5%. Но это лишь по сравнению с инфляцией 3%
Однако ВВП он уменьшается: минус 0,4%. Почти как в Швейцарии. И если ставку в Японии поднять, ещё труднее выводить хозяйство из рецессии.
Кроме того в Японии огромный госдолг – 236% от ВВП. А даже в США, где он считается почти катастрофой – «лишь» 124% от ВВП. И если кредиты станут ещё дороже в Японии, то совсем тяжело будет по ним расплачиваться.
Так что возможно, намёки Уэды – словесные интервенции, вряд ли ставку будут поднимать. А слова эти нужны, чтобы не так сильно рос доллар к йене. Ведь из-за этого импорт для японцев становится дороже, они очень сильно зависят от ввоза ресурсов. Но рынок опасается повышения ставки по йене. Если ФРС снижает процент, а Банк Японии поднимает, то из доллара в йену пойдут денежные потоки.
В этом важная причина того, что идущее с весны ослабление йены перешло в её укрепление с конца ноября. Но пока остаётся восходящий тренд по USD/JPY, вопреки общему снижению индекса доллара.


И локально, как в целом по рынку – остановка в диапазоне 154,300 – 156,300. Сейчас цена у его верхней границы. Тоже ждём вердикт центробанков. В случае ухода выше 156,300 - движение к 157,300-157,500. Но при отбитии от 156,200 – актуально движение к поддержке 154,300. Пробьёт её - может откатиться к 153,000 – 153,400. Здесь Фибо 38,2% на таймфрейме Д1.

Так что пока, в преддверии заседаний, всё напряжённо. ФРС, вероятно, будет снижать ставку. Банк Канады – держать её. Банк Швейцарии – держать или уменьшать. Банк Японии – держать или поднимать. Вот вам – полный набор. В интересное время живём…

*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Бесплатные обзоры рынков, обучение инвестициям и трейдингу офф-лайн и он-лайн.