ФРС не снизит ставку в 2026 году и повысит ее в 2027-м — JPMorgan объяснил почему
Международное энергетическое агентство (МЭА) в ноябрьском отчёте Oil Market Report сохранило осторожный тон. По оценке агентства, мировой спрос на нефть в 2025 году вырастет всего на 788 тыс. баррелей в сутки, до 103,9 млн б/с. В 2026-м прибавка составит около 770 тыс. б/с, до 104,6 млн б/с. Это заметно ниже среднегодового роста в период восстановления после пандемии, когда мировое потребление росло на 1,5–2 млн б/с.
Главный риск МЭА видит в ускоряющемся увеличении добычи. Агентство прогнозирует рост глобального предложения на 3,1 млн б/с в 2025 году и на 2,5 млн б/с в 2026-м. Основной прирост дают страны Америки — США, Канада, Бразилия, Гайана и Аргентина. При этом объёмы из Саудовской Аравии и других участников ОПЕК+ остаются ограниченными соглашениями по добыче. В результате на рынке сохраняется избыточное предложение, что уже давит на котировки Brent, которые в первой половине ноября опустились на 2,65% и держится в диапазоне $60–65 за баррель.
МЭА отмечает структурное замедление спроса. Электромобили, энергоэффективность и вялый рост мировой экономики постепенно сужают потенциал прироста потребления топлива. Пик глобального спроса теперь ожидается ближе к концу десятилетия, но не раньше 2030-х годов.
Сильная добыча и запасы выше среднего снижают риски дефицита даже при сезонном росте потребления. Для России это означает стабильные экспортные объёмы, но ограниченные ценовые возможности, так как средняя цена Urals может остаться в коридоре $52–55 за баррель при сохранении дисконта к Brent.
Наш базовый сценарий до конца зимы сохраняет давление на котировки Brent и торги бенчмарка мы ожидаем в диапазоне $60–66 за баррель, Urals $50–55 при действующих квотах ОПЕК+ и нейтральном спросе. Оптимистичный сценарий допускает рост стоимости Brent к $66–72 за баррель на ужесточении сокращений объемов добычи, санкций против РФ и локальных сбоях поставок. Негативный сценарий при мягкой зиме, высоких запасах и росте добычи в Америке ведёт Brent к $55–60 и Urals к $46–52 за баррель, но базовый сценарий пока считаем наиболее вероятным.