Удар по Новороссийску грозит ростом мировых цен на продовольствие
В начале ноября 2025 года на межбанковском рынке США возникла турбулентность: ставка SOFR (Secured Overnight Financing Rate) 3 ноября выросла на 0,18 п.п. — с 4,04% до 4,22%, достигнув пика 4,27% накануне.
Причина — затянувшийся шатдаун правительства, начавшийся в октябре из-за бюджетного тупика вокруг расходов на здравоохранение и тарифной политики. Это стало самым продолжительным приостановлением работы правительства со времён 2018–2019 годов, и, скорее всего, антирекорд будет обновлён. Это наносит ущерб экономике до $1 млрд в день и оставляет около 750 тыс. федеральных служащих без зарплаты.
Чтобы покрыть дефицит, Минфин перешёл на экстренный выпуск коротких T-bills (1–3 месяца), фактически «высасывая» ликвидность с рынка. Счёт Treasury General Account (TGA) вырос до $950 млрд, резервные балансы банков упали до $2,8 трлн — минимума с 2022 года, а буфер ON RRP в системе ФРС сократился до диапазона $8–52 млрд. Банки начали конкурировать за доступные средства, подталкивая краткосрочные ставки вверх — классическая ловушка ликвидности.
ФРС ожидаемо вмешалась: 31 октября она влила $29,4 млрд через overnight repo — рекордный объём с 2020 года, а уже 1 ноября банки обратились за $50 млрд через Standing Repo Facility. Аналитики называют это «тонкой настройкой» — фактическим микросмягчением политики для снятия стресса. По их оценкам, завершение QT в декабре и начало скупки T-bills на $15 млрд в месяц станут частью этого курса.
По данным Reuters и Wolf Street, ситуация выглядит временной. После завершения шатдауна (ожидается до 12 ноября) Минфин, вероятно, вернёт $500–700 млрд обратно в оборот, и рынок нормализуется в течение 1–2 недель — по аналогии с 2019 годом.
Однако риски остаются. Спред SOFR–fed funds может расшириться до 20–30 б.п., что ударит по небанковскому сектору; крипторынки уже просели на 5–10%, фондовые рынки пока держатся, однако слабость видна невооружённым глазом. ВВП США рискует замедлиться на 0,5–1,1%. Волна стресса может также дойти до Европы и Азии через Forex и рынок евробондов.
Это наглядное напоминание о хрупкости финансовой системы: политический кризис способен превратить технический сбой в глобальный шок — как это уже было в 2019 году.
Следите за TGA и ON RRP — это сейчас важные индикаторы ликвидности, которые в первую очередь будут влиять на рисковые активы: криптовалюты и фондовый рынок.
