Что будет с рублём осенью?

Что такое осень для валюты?
Надо ли прощаться нам с рублями?
Факторы сплетаются - абсолютно люто?
Что же будет с долларом и с нами?

Примерно так написал бы хриплый финансовый аналитик Юрий Шевчук о перспективах рубля этой осенью. Завершается август – зачастую тяжёлый месяц для рубля, а он достаточно крепок. Доллар держится чуть выше 80 рублей. Так может быть, август переносится на сентябрь? Или октябрь?
Каковы факторы и перспективы для курса рубля на сентябрь и до конца года?

1. Динамика потребительских цен. Инфляция планомерно уменьшается. С 9,4% в 2024 г до уровней ниже 8,5%, по данным Росстата на 18 августа. И есть вероятность дальнейшего снижения инфляции как драйвера поддержки рубля. По плану ЦБ РФ – до 6-7% к концу года. Но внезапно повысились инфляционные ожидания населения на перспективу года до 13,5% в августе с 13% в прошлом месяце. Подъём тарифов ЖКХ, цен бензина, близкое окончание времени удешевления фруктов-овощей, сами по себе ожидания людей подорожания товаров и многое другое – стимулы замедления дезинфляции. Если указанные цели ЦБ не будут достигнуты, данный фактор поддержки рубля ослабнет.

2. Политика ЦБ России. Знаковое событие лета – срезание ключевой ставки с 20% сразу до 18%. Вслед за сокращением инфляции. Но уменьшение ставки играет против нацвалюты. В этом – одна из причин прекращения укрепления рубля в августе и некоторого подъёма доллара к нему с 77-78 выше 80 руб. В сентябре высока вероятность снижения «ключа» до 16-17%, А до конца декабря, средняя ключевая ставка будет 16,3-18%, по ориентиру Банка России. Это негатив для рубля.

3. Относительное сокращение доходов от экспорта. Оно может быть связано, в частности, со снижением цен энергоносителей. Например, в августе Brent подешевела на 8% - с $73,5 дол. к $67,7 дол. Оно может пойти и дальше из-за падения спроса из-за «тарифных войн» США и повышения добычи странами ОПЕК+ и другими. По прогнозу ЦБ РФ цена барреля российской нефти Urals уменьшится до $55 в среднем в 2025 г. с $68 долларов в 2024 г. Для рубля – негатив.

4. Повышение импорта. С осени настанет время более существенного ввоза товаров после летнего сезона. Этому станет способствовать и удешевление кредитов. Такие реалии – драйвер подъёма спроса на инвалюты и их курсов.

5. Сокращение продаж валют по бюджетному правилу. При снижении цены нефти уменьшатся и «интервенции» из ФНБ, то есть предложение валюты на рынке.

6. Дефицит госбюджета. Принятые в июне поправки в бюджет 2025 г. втрое поднимают превышение его расходов над доходами: с 1,2 трлн руб. до 3,8 трлн руб. Это вызывает необходимость увеличения объёма денежной массы, что давит на рубль. Кроме того, высок всё же соблазн повысить доходы бюджета, а заодно и экспортёров за счёт некоторого ослабления рубля.

7. Геополитика и санкции. Прогресс в мирных переговорах России и Украины стал бы плюсом для рубля. Есть ожидания смягчения напряжённости и санкций, притока средств в страну. Но в случае отсутствия позитивных сдвигов в этом вопросе в предстоящие месяцы риски для инвесторов сохранятся, что было бы негативом для нашей валюты.

8. Уменьшение темпов роста экономики. ВВП во 2 квартале 2025 г. вырос только на 1,8% год к году, по оценке Банка России. Тогда как в 2024 г. рост был 4,3%. А на весь 2025 г. ЦБ РФ предполагает 1-2%. Низкий темп в экономике не сможет поддержать курс валюты.

9. Ослабление доллара к основным валютам. Индекс доллара USDX остаётся под давлением. Симпозиум в Джексон-Хоуле и выступление главы ФРС Джерома Пауэлла подтвердили курс Федрезерва на снижение ставки. Кстати, отчитаюсь перед читателем о выполнении своего прогноза в Investing по EUR/USD. Предположил 20 августа «от поддержки 1,16 движение вверх к сопротивлению 1,1730» Котировки, дойдя 21 августа вниз к 1,16, затем поднялись к 1,1740.
Но учтём, что основное ослабление доллара уже состоялось в 2025 г. – примерно на 12% по USDX. Потенциал более глубокого уменьшения ограничен. Кроме того, влияние «мирового» доллара на рубль, хотя и позитивно сейчас, но не очень сильно из-за малого присутствия международных инвесторов на валютном рынке России.

Таким образом, эти и иные факторы в большей мере направлены против рубля. Поэтому вероятно его плавное снижение. При отсутствии форс-мажоров можно предположить подъем доллара к нему в сентябре в диапазон 80-82,5 руб/дол. и к 84,5-89 руб/дол. в перспективе полугодия. Уровни поддержки находятся в районе 78,1 – 79,1 руб/дол.

*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Бесплатные обзоры рынков, обучение инвестициям и трейдингу офф-лайн и он-лайн.