В России начали продавать высокодоходные облигации в торговых центрах
Показатели исполнения российского бюджета в январе-мае 2025 года выглядят не худшими, но во многом настораживающими. Так, доходная часть бюджета увеличилась в годовом выражении всего на 3,1%, до 14,73 трлн руб., при том, что расходы взлетели на 20,7% год-к-году, до 18,125 трлн руб. На это повлияла негативная динамика нефтегазовых доходов, которые за пять месяцев сократились на 14,4% в годовом выражении, до 4,24 трлн руб. Ненефтегазовые доходы, наоборот, выросли на 12,3% год-к-году, до 10,49 трлн руб.
Дефицит бюджета в годовом выражении по итогам первых пяти месяцев вырос в 4,6 раз, до -3,39 трлн руб., что соответствует 1,5% от ВВП, при этом, согласно обновлённому прогнозу правительства РФ, по итогам года он может составить до 1,7% от ВВП.
Такой результат неудивителен на фоне снижения нефтегазовых доходов и одновременного роста госрасходов. Средняя цена нефти Brent в мае, по нашим расчётам, составляла всего $63,1 за баррель, тогда как в апреле - $68,8. Это привело к увеличению дисконта Urals к Brent. В среднем, как сообщают зарубежные СМИ, российская нефть в мае продавалась дружественным странам по $50-55 за баррель, так что сокращение нефтегазовых доходов вполне закономерно.
Минфин РФ в прошлом месяце частично закрывал дефицит за счёт выпусков ОФЗ, и хотя заимствования не увеличивают существенно долговую нагрузку правительства, они могут сдерживать замедление инфляции, влияя на увеличение денежной массы М2. Поэтому вопрос о том, какими темпами после июня будет снижаться ключевая ставка ЦБ РФ, выглядит пока открытым.
