Эйфория остаточна, И для доллара – недостаточна.
Какое странное состояние у рынков! Назвал бы его «остаточная эйфория». Радость некоторого облегчения из-за отсрочки тарифов на импорт в США, из-за торговых соглашений в Лондоном и Пекином, надежд на то, что «не так страшен чёрт»… Этим рынок живёт последние недели, благоухая майским цветением. Отошли недавние опасения. «Индекс страха» VIX – показатель рисковых настроений – упал с апрельского максимума 60 п. до 17 п. – беззаботных уровней до трамповского «Дня освобождения Америки» 2 апреля. А индекс S&P 500 с провальных минимумов года 4830 п. как ни в чём не бывало теперь штурмует февральские максимумы около 6000 п.
Но не всё гладко уже. Такая эйфория выдыхается, фактор «оттепели» в тарифных войнах во многом отработан. Говорит об этом, например, интересная позиция доллара. При таком положении доллар, ставший рисковым активом, казалось бы, должен тоже подняться к адекватным высотам. К 104 п. по индексу USDX – «дотарифным» рубежам начала апреля. Но не тут-то было! USDX, не в силах уйти выше 101,6 п., отошёл вниз от 101 п.
Он что-то чувствует, предполагает. Опасается всё же торговых войн и инфляции. Вот, например, розничные продажи США. Резкое снижение роста в апреле до 0,1% м/м с 1,7% месяцем ранее Вероятно, потребительский спрос падает после «Дня освобождения» – люди начинают экономить, опасаясь наступления более тяжёлых времён из-за тарифов. Но ведь это – прямой путь к рецессии, торможению экономики. Снижение спроса – фактор сокращения инфляции. То-то CPI (ИПЦ) в апреле ушёл вниз к 2,3% – минимуму с октября 2024 г.
И казалось бы, радоваться ослаблению инфляции – мечте ФРС. Но рынок воспринимает это как проявление не силы, а слабости хозяйства, признак грядущего торможения производства. И не спешит ожидать скорое уменьшение ставки ФРС. Наоборот, прогноз по фьючерсам на ставку парадоксально повысил вероятность её сохранения 4,5% в июне до 93% с 88% на прошлой неделе.
А июльский недавний консенсус по её снижению, уже не таков. Оставление прежнего процента ждут теперь 65% против 45% неделей ранее. Но и здесь парадокс. Такое сильное повышение ожиданий жёсткости Федрезерва не помогает укреплению доллара, как это было бы ранее.
В результате в целом реализуется моё предположение в Investing 12 мая о том, что для USDX «актуален подъём к сопротивлению 100,9 – 101 п. Но нисходящий тренд остаётся». Завершив на остатках эйфории коррекцию вверх до 61,8% по Фибоначчи и не удержавшись на сопротивлении 101 п., индекс уходит по тренду вниз. Его ближайшая цель – рубеж 99,8 – 100 п. Обращаем внимание 22 мая на показатели индексов деловой активности в Великобритании, еврозоне, США, Японии Для EUR/USD актуальна вероятность подъёма к 1,1250- 1,1260.
А в случае преодоления данного рубежа – штурм 1,13 – 1,1330.
*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Веду бесплатные обзоры рынков и обучение трейдингу офф-лайн и он-лайн.