Получите премиум-данные в Киберпонедельник: со скидкой до 55% на InvestingProКупить со скидкой

LAM RESEARCH: Инвестировать в производителя оборудования для полупроводников?

Опубликовано 01.11.2024, 18:00
AMAT
-
EOS/USD
-
Lam Research Corporation разрабатывает, производит, продает, восстанавливает и обслуживает оборудование для обработки полупроводников, используемое при изготовлении интегральных схем.
 
Компания предлагает системы ALTUS для нанесения конформных пленок для приложений металлизации вольфрама; продукты электрохимического осаждения SABRE для перехода медных межсоединений, которые предлагают производство медного дамаскина; продукты ультрафиолетовой термической обработки SOLA для обработки пленок; и продукты VECTOR с плазменным усилением CVD ALD. Она также предлагает продукты SPEED gapfill высокой плотности плазменно-химического осаждения из паровой фазы и продукты Striker для однопластинчатого атомно-слоевого осаждения для решений диэлектрических пленок.
 
Компания также предлагает Flex для приложений травления диэлектриков; Kiyo для приложений травления проводников; Syndion для приложений травления через кремний; и металлические продукты Versys для процессов травления металлов.
 
Кроме того, она производит продукты Coronus bevel clean для повышения выхода кристаллов; продукты серий Da Vinci, DV-Prime, EOS и SP для различных приложений очистки пластин; и системы метрологии массы Metryx для высокоточного поточного измерения массы в производстве полупроводниковых пластин.
 
Компания продает свою продукцию и услуги полупроводниковой промышленности в США, Китае, Европе, Японии, Корее, Юго-Восточной Азии, Тайване и других странах.

Lam Research Corporation была зарегистрирована в 1980 году, штаб-квартира находится во Фремонте, Калифорния.
Консенсус-прогноз аналитиков
Акции компании за последние несколько месяцев существенно скорректировались. Это обусловлено опасениями возможного введения ограничений на поставки в Китай правительством США, с одной стороны, а, с другой стороны, это связано с тем, что рынок пытается оценить дальнейшие перспективы и темпы внедрения и распространения использования ИИ. Снижение стоимости акций создает привлекательные возможности для покупки.
Изменение цены акции против странового индекса и индекса субиндустрии в процентах за год
Lam Research имеет портфель высокоприбыльных продуктов и продолжит получать выгоду от ИИ на всех конечных рынках, что потенциально может улучшить результаты в 2025 финансовом году, несмотря отраслевой риск ограничения поставок в Китай.
 
Увеличение проникновения серверов ИИ на каждый процентный пункт приводит к росту расходов на WFE на $1–1,5 млрд, что предполагает, что сервер ИИ требует 4-кратного увеличения логического содержимого, 8-кратного увеличения содержимого DRAM и 3-кратного увеличения содержимого NAND по сравнению с сервером общего назначения.
 
Новые 3D структуры для 2-нанометровых логических микросхем и микросхем памяти с высокой пропускной способностью (HBM) для ИИ могут подстегнуть продажи инструментов для производства микросхем, в то время как рост продаж услуг и обновлений может способствовать стабильному росту прибыли.
 
Рост капитальных затрат со стороны производителей полупроводников продолжится, это обусловлено переходами на новые технологии (7 нм/5 нм/3 нм) Foundry/Logic, DRAM суб-20 нм и 3D NAND.
 
Спрос из Китая остается высоким. Доля продаж в Китае составила 42% от общего объема продаж в 1-м квартале 2025 финансового года. Поскольку продажи в других регионах могут вырасти, соотношение продаж в Китае может стабилизироваться на уровне примерно 30-35%.
 
Слабый спрос со стороны клиентов зрелых узловых чипов за пределами Китая может частично компенсировать высокий спрос на усовершенствованные узловые логические чипы.
 
Продажи в сегменте поддержки клиентов, которые выросли на 25% г/г в 1-м квартале, могут продолжить расти во 2-м квартале из-за большого количества установленного оборудования у клиентов.
Финансовые показатели компании за 5 лет, $млрд
Мультипликаторы компании выглядят привлекательно по сравнению с показателями отрасли, что может свидетельствовать о недооцененности ее акции. Следует отметить высокий ROE и низкую долговую нагрузку. 
Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года
Риски
 
Политические риски: США накладывает санкции на китайские компании, которые являются клиентами Lam Research, что ведет к потере клиентов и доходов. Правительство США может ввести дополнительные правила экспорта, но влияние на Lam Research может быть краткосрочным и не навредить ее конкурентоспособности. Если экспорт будет ограничен только одной или двумя конкретными китайскими компаниями, влияние на продажи может быть ограниченным.
 
Цикличность бизнеса. Спрос на конечную продукцию может снижаться, а значит, производители сократят объемы выпуска. Однако пока со стороны полупроводниковых компаний ожидается высокий спрос.
 
Высокая конкуренция на рынке: Applied Materials (NASDAQ:AMAT) соперничает с Lam Research за одних и тех же клиентов в сегментах Deposition и Etch. Из-за конкуренции жизненно необходимо инвестировать в технологическое развитие. Высокие расходы и цикличное снижение доходов могут негативно отразиться на акциях Lam Research в среднесрочной перспективе.
 
Спрос на запасные части со стороны клиентов чипов NAND восстанавливается. Чтобы восстановление продолжилось, и клиенты NAND могли возобновить капиталовложения, может потребоваться возвращение загрузки производственных мощностей с 65-75% до примерно 90%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)