Канадский доллар, возможно, приближается к коррекции

Как все мы знаем, пара USD/CAD значительно выросла, пройдя всего за месяц более 500 пунктов. Такой бурный рост объясняется целым рядом фундаментальных факторов, одни из которых поддерживают курс американского доллара, а другие одновременно давят на канадский. Действие этих факторов все еще никуда не исчезло, а значит, в среднесрочной перспективе у канадца есть возможность просесть еще сильнее. Однако цены на активы обычно не изменяются так прямолинейно, и логично предположить, что сейчас мы приближаемся к периоду, когда возможна некоторая коррекция.

Самым очевидным поводом для такой коррекции могут стать американские выборы 5 ноября, и вся последующая неопределенность, связанная с ними. По опросам последних дней Дональд Трамп вырывается вперед, и теперь республиканцам предрекают не только возвращение в белый дом, но и убедительную победу в обеих палатах Конгресса. Однако история показывает, что такие опросы часто предсказывают неверные результаты, особенно с учетом того, что разница между двумя кандидатами колеблется в пределах пары процентов, что составляет статистическую погрешность.

Опасность заключается в том, что мы можем достаточно долго не узнать, кто фактически оказался победителем. С большой вероятностью нас ждет очень жесткая борьба, скандалы и разбирательства, связанные с подсчетом голосов. По наиболее пессимистическим оценкам, эта процедура из-за возможных пересчетов и судов может затянуться надолго, и мы не узнаем имя нового президента вплоть до 20 января, когда действующий президент и вице-президент США должны покинуть офис. Таким образом, теоретически США могут на какое-то время остаться без высшего руководства, что вряд ли будет способствовать спокойствию на рынках.

В октябре Банк Канады снизил ключевую ставку уже в 4 раз в этом году, и, судя по всему, регулятор намерен продолжить уменьшать ее и дальше, для того чтобы помочь Канаде преодолеть экономические проблемы. Слабый рост ВВП, общая неэффективность экономики по сравнению с другими развитыми странами, низкая деловая активность, наименьший уровень инвестиций в бизнес за десять лет, слабые продажи, вялый потребительский спрос и высокая закредитованность домохозяйств – все это в сочетании с упавшей инфляцией делают логичным продолжение курса на снижение ставки.

Кроме того, Канада отправляет около 75% своего экспорта в США, и приход к власти Трампа, пообещавшего обложить весь импорт тарифами, станет еще одним ударом по Канадской экономике. К этому необходимо начинать готовиться, и экономисты и аналитики теперь видят вероятность очередного масштабного сокращения ставки уже в декабре.

С другой стороны, в самих США ситуация в экономике постепенно нормализуется. Публикуемая макростатистика показывает явное улучшение рынка труда и настроений потребителей, что выливается в рост расходов домохозяйств и деловой активности бизнеса. При этом инфляция, в особенности базовая, находятся чуть выше консенсуса участников рынка, которые теперь начинают склоняться к тому, что ожидающееся снижение ставки ФРС на заседании 7 ноября может стать последним в этом году.

Отыграны ли рынком эти ожидания, и не поздно ли прямо сейчас поучаствовать в ралли по паре USD/CAD? По нашему мнению, ожидания не отыграны, потенциал для роста пары остается, однако, безопаснее было бы дождаться коррекции.