Евро под давлением в преддверии американских выборов

Пара EUR/USD снижается уже третью неделю подряд, и по, нашему мнению, это движение вниз продолжится и дальше – вплоть до выборов президента США 5 ноября, перед которыми и нужно будет фиксировать прибыль.
 
Росту доллара способствуют усилившиеся за последнее время ожидания, что победит именно Дональд Трамп. Участники рынка считают, что меры, которые предлагает бывший президент в случае своего возвращения к власти, а именно высокие тарифы на импортные товары, а также снижение налогов для американских корпораций, приведут к инфляции, которая вынудит Федрезерв снова повысить ставку. Напомним, что чем выше ключевая ставка ЦБ той или иной страны, тем более привлекательной для инвесторов становится ее валюта.
 
С учетом того, что Европа планирует свою ставку постепенно снижать, приход к власти Трампа действительно стал бы серьезным фактором давления на евро.
 
Между тем Европейский центральный банк, снизивший на прошлой неделе все три своих ключевых ставки уже в третий раз в этом году, еще раз подтвердил свою приверженность дальнейшему понижению ставок, если только экономические данные – и прежде всего, инфляция – позволят ему продолжать это делать.
 
ЕЦБ нужны низкие ставки в первую очередь для того, чтобы снизить стоимость обслуживания государственных долгов стран Еврозоны, поскольку, чем ниже ключевая ставка – тем меньше процент, который государства платят по своим облигациям. Кроме того, высокая ставка вызывает снижение деловой активности и замедление экономического роста, и снизив ставку, ЕЦБ простимулирует экономику. Однако снизить ставку слишком резко ЕЦБ не может, т.к. опасается нового всплеска инфляции, поскольку низкая ставка – это проинфляционный фактор.
 
Данные, которые поступают в последнее время, говорят в пользу того, что снижение оправдано. Инфляция постепенно замедляется, а экономика нуждается в монетарных стимулах.
 
Так, в понедельник 21 октября были опубликованы данные по производственной инфляции в Германии. Стало известно, что индекс PPI в сентябре снова уменьшился и составил -1,4% г/г. Производственная дефляция в Германии, благодаря падению цен на энергоносители, продолжается уже в течение последних 15 месяцев. Индекс PPI – опережающий, скорее всего через некоторый промежуток времени снижение цен производителей транслируется в снижение цен для потребителей, а это откроет свободу для маневра и позволит ЕЦБ снижать ставку дальше.
 
В четверг 23 октября ожидается публикация производственного PMI Германии – еще одного опережающего индикатора, который показывает ситуацию в промышленном производстве в крупнейшей экономике Еврозоны. Поскольку дела там идут не очень – потребители не чувствуют уверенность, а компании не хотят инвестировать – ухудшение этого показателя окажется еще одним доводом в пользу снижения ставки ЕЦБ, которое подстегнуло бы рост активности. Сейчас прогноз по этому показателю состоит в том, что он останется без изменений.
 
Аналогичный эффект будет иметь индекс делового климата Германии от Института экономических исследований IFO, который выйдет в пятницу 25 октября.