23 июля в США стартовали спотовые ETF на Ethereum, предоставив широкому капиталу доступ к альткоину через привычные брокерские площадки. Торговый оборот новыми инструментами достиг в этот день $1,1 млрд.
![Источник изображения: x.com/EricBalchunas Источник изображения: x.com/EricBalchunas](https://d7-invdn-com.investing.com/content/b60ca1ff78dccf854cdbb1b15a082b42.jpg)
От аналогичного показателя Bitcoin-ETF это составило 24,4%, что соответствует оптимистичному прогнозу. Однако по чистому притоку инвестиции в Ethereum показали результат в шесть раз хуже Bitcoin: $107 млн против $655 млн, соответственно.
![Источник изображения: farside.co.uk Источник изображения: farside.co.uk](https://d7-invdn-com.investing.com/content/642a1a7c814345c68289ddca747ae5cf.jpg)
Столь большой разрыв обеспечил отток из Grayscale, фонд которой (ETHE) был преобразован в спотовый из трастового. Раньше мы неоднократно указывали на риски негативного влияния, которое, ожидаемо, по силе будет превосходить ситуацию с фондами Bitcoin.
Резерв Grayscale насчитывает монет на $10 млрд, что сопоставимо с позитивными прогнозами по годовому притоку. Базовый же сценарий привлечения инвестиций предполагает достижения ¼ от результатов Bitcoin-ETF или $4 млрд в первые полгода.
Если скорость «кровотечения» из ETHE будет аналогичной фонду GBTC, исход инвесторов превысит приток в свежесозданные ETF со значительным отрывом. В первый же день ETHE потерял $484,1 млн, что в пять раз хуже результата GBTC.
![Источник изображения: x.com/Sina_21st Источник изображения: x.com/Sina_21st](https://d7-invdn-com.investing.com/content/a1135baf48a93a2327757acd30206a1d.jpg)
Помимо Grayscale негативно на инвестиционный интерес может повлиять ряд факторов. Во-первых, отсутствие стейкинга в ETF лишило альткоин ключевого преимущества в виде пассивного дохода. Во-вторых, по практическому применению Ethereum все больше уступает таким конкурентам, как Tron и Solana.
![Рейтинг блокчейнов по отчеканенным стейблкоинам. Источник изображения: defillama.com Рейтинг блокчейнов по отчеканенным стейблкоинам. Источник изображения: defillama.com](https://d7-invdn-com.investing.com/content/86d78a027d625bb77bd06a2f3c74b1a8.jpg)
В-третьих, относительно низкая ставка финансирования обусловит низкий спрос со стороны хедж-фондов. При запуске Bitcoin-ETF она составляла 15% и выросла до 70% в феврале. Из-за этого их суммарная короткая позиция на CME достигла $7 млрд к концу третьего квартала (стратегия хеджирования предполагает покупку аналогичного объема монет на спотовом рынке). В Ethereum ставка колеблется в пределах 7-9%, что недостаточно для проявления активности этой группы.
![Источник изображения: theblock.co Источник изображения: theblock.co](https://d7-invdn-com.investing.com/content/396d3464cd53334086733bb188f02a95.jpg)
Уже по результатам притока первой недели можно будет оценить, какие из перечисленных тенденций возьмут верх.
![Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain](https://d7-invdn-com.investing.com/content/15aec46db79fbbe93bbd7e1e2b9ff9c8.jpg)
Предварительный же анализ говорит о том, что относительно слабый инвестиционный интерес и значительный отток из ETHE поспособствуют увеличению отрыва Bitcoin от Ethereum в ближайшие три месяца.
Аналитическая группа StormGain
![Источник изображения: x.com/EricBalchunas Источник изображения: x.com/EricBalchunas](https://d7-invdn-com.investing.com/content/b60ca1ff78dccf854cdbb1b15a082b42.jpg)
От аналогичного показателя Bitcoin-ETF это составило 24,4%, что соответствует оптимистичному прогнозу. Однако по чистому притоку инвестиции в Ethereum показали результат в шесть раз хуже Bitcoin: $107 млн против $655 млн, соответственно.
![Источник изображения: farside.co.uk Источник изображения: farside.co.uk](https://d7-invdn-com.investing.com/content/642a1a7c814345c68289ddca747ae5cf.jpg)
Столь большой разрыв обеспечил отток из Grayscale, фонд которой (ETHE) был преобразован в спотовый из трастового. Раньше мы неоднократно указывали на риски негативного влияния, которое, ожидаемо, по силе будет превосходить ситуацию с фондами Bitcoin.
Резерв Grayscale насчитывает монет на $10 млрд, что сопоставимо с позитивными прогнозами по годовому притоку. Базовый же сценарий привлечения инвестиций предполагает достижения ¼ от результатов Bitcoin-ETF или $4 млрд в первые полгода.
Если скорость «кровотечения» из ETHE будет аналогичной фонду GBTC, исход инвесторов превысит приток в свежесозданные ETF со значительным отрывом. В первый же день ETHE потерял $484,1 млн, что в пять раз хуже результата GBTC.
![Источник изображения: x.com/Sina_21st Источник изображения: x.com/Sina_21st](https://d7-invdn-com.investing.com/content/a1135baf48a93a2327757acd30206a1d.jpg)
Помимо Grayscale негативно на инвестиционный интерес может повлиять ряд факторов. Во-первых, отсутствие стейкинга в ETF лишило альткоин ключевого преимущества в виде пассивного дохода. Во-вторых, по практическому применению Ethereum все больше уступает таким конкурентам, как Tron и Solana.
![Рейтинг блокчейнов по отчеканенным стейблкоинам. Источник изображения: defillama.com Рейтинг блокчейнов по отчеканенным стейблкоинам. Источник изображения: defillama.com](https://d7-invdn-com.investing.com/content/86d78a027d625bb77bd06a2f3c74b1a8.jpg)
В-третьих, относительно низкая ставка финансирования обусловит низкий спрос со стороны хедж-фондов. При запуске Bitcoin-ETF она составляла 15% и выросла до 70% в феврале. Из-за этого их суммарная короткая позиция на CME достигла $7 млрд к концу третьего квартала (стратегия хеджирования предполагает покупку аналогичного объема монет на спотовом рынке). В Ethereum ставка колеблется в пределах 7-9%, что недостаточно для проявления активности этой группы.
![Источник изображения: theblock.co Источник изображения: theblock.co](https://d7-invdn-com.investing.com/content/396d3464cd53334086733bb188f02a95.jpg)
Уже по результатам притока первой недели можно будет оценить, какие из перечисленных тенденций возьмут верх.
![Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain](https://d7-invdn-com.investing.com/content/15aec46db79fbbe93bbd7e1e2b9ff9c8.jpg)
Предварительный же анализ говорит о том, что относительно слабый инвестиционный интерес и значительный отток из ETHE поспособствуют увеличению отрыва Bitcoin от Ethereum в ближайшие три месяца.
Аналитическая группа StormGain