За внешним благополучием в виде роста капитализации и доходов у Tether скрываются неблагоприятные тенденции. Они выливаются в увеличение критики и постепенного отказа от USDT крупными участниками рынка.
Капитализация USDT за последние полтора года практически удвоилась, достигнув рекорда в $112,8 млрд. Доля Tether на рынке стабильных монет за это же время выросла с 48% до 69%.
![Источник изображения: defillama.com Источник изображения: defillama.com](https://d7-invdn-com.investing.com/content/db33298ace1a8c49f40c6faaf7854bfe.jpg)
В первом квартале 2024 года компания получила рекордную прибыль в $4,5 млрд и по уровню доходов на одного сотрудника оставила крупнейших технологических гигантов далеко позади. Заявленное превышение активов над обязательствами продолжает расти и сейчас составляет $6,3 млрд.
![Источник изображения: tether.to Источник изображения: tether.to](https://d7-invdn-com.investing.com/content/c3c8f02ef5904bf71dcee5ae10df839f.jpg)
Однако компания так и не решила ключевые задачи: повышение прозрачности резервов, проведение полноценного аудита, получение американской и европейской лицензии. Даже элементарная информация о банках-корреспондентах, где расположены резервы, до сих пор является тайной за семью печатями. В условиях появления европейского (а в скором времени и американского) закона о стабильных монетах это ставит крест на обороте USDT в обозначенных регионах.
В этом году на территории ЕС заработает законопроект MiCA. Чтобы соответствовать требованиям, об отказе или ограничениях в использовании USDT в Европе уже сообщили Binance, OKX и Uphold.
Эта и сопутствующие тенденции привели к тому, что в 2024 году USDC с большим отрывом обогнал USDT по объему транзакций.
![Источник изображения: visaonchainanalytics.com Источник изображения: visaonchainanalytics.com](https://d7-invdn-com.investing.com/content/e69c68b8c2213c45cca9e10db3c78fa4.jpg)
USDC выпускает американская Circle, обладающая необходимыми лицензией и уровнем прозрачности. Резервы компании на 100% обеспечены краткосрочными гособлигациями и долларами на банковских счетах. Там нет ни Bitcoin, ни кредитных обязательств и коммерческих бумаг, как у Tether.
![Источник изображения: tether.io Источник изображения: tether.io](https://d7-invdn-com.investing.com/content/0c05d249c3107fd211a014dd2332b29a.jpg)
По мере институционализации криптовалют Tether будет все сильнее вытесняться с Глобального Севера на Юг. В таких регионах, как Латинская Америка, USDT по-прежнему сохраняет ведущую роль, обгоняя даже Bitcoin.
![Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain](https://d7-invdn-com.investing.com/content/dcdd686ea97d31dbf0a1d8e96759b961.jpg)
Широкое использование Tether при обозначенных проблемах несет системный риск. В мае глава Ripple Брэд Гарлингхаус назвал компанию потенциальным черным лебедем для крипторынка. А в июне американская некоммерческая организация по защите прав потребителей Consumer's Protection запустила против нее полноценную медиакампанию:
«…Tether может пойти по пути FTX. Потребителям стоит избегать стейблкоины, эмитенты которых не в состоянии надлежащим образом подтвердить резервы».
Аналитическая группа StormGain