Инфляционные свопы снова оказались правы. Вчерашний годовой ИПЦ составил 3,1% по сравнению со средним прогнозом аналитиков 2,9% и прогнозом свопов 3%.
Еще сильнее удивил базовый ИПЦ, совпавший с декабрьским показателем и составивший 3,9% при прогнозе 3,7%. Это говорит о том, что дезинфляция, возможно, застопорилась.
Данные по инфляции были полны сюрпризов — начиная с общего показателя и заканчивая базовой и супербазовой инфляцией, которая в январе составила поразительные 0,85% (самый сильный рост с весны 2022 года).
Супербазовая инфляция
После публикации данных вероятность понижения процентных ставок ФРС в марте теперь оценивается всего в 10%, а к декабрю, по ожиданиям рынка, ставки будут понижены меньше четырех раз. Всего несколько недель назад в котировках закладывалось более семи с половиной понижений ставок.
Индекс USOANM
На этом фоне доходность трежерис резко увеличилась по всей кривой, в частности доходность 10-летних облигаций снова поднялась выше 4,3%.
Дальнейшее направление ставок — важный вопрос. Я могу совершенно спокойно утверждать, что при сохранении устойчивости рынка труда, высоких темпов роста ВВП и повышенной инфляции доходность 10-летних трежерис должна существенно превышать доходность 2-летних трежерис и возможно также ставку по федеральным фондам.
Но сейчас ей предстоит преодолеть сопротивление на 4,35%. В случае успеха ее росту уже ничто не будет мешать, и в скором времени доходность может подняться до 4,7%.
Доходность 10-летних трежерис — дневной таймфрейм
Индекс S&P 500 накануне снизился на 1,4%, а VIX взлетел вверх. S&P 500 резко упал из фигуры «растущий клин», о которой я рассказывал последние несколько дней.
Индекс нашел поддержку и отскочил прямо от уровня коррекции на 61,8%, измеренного по базе клина.
С технической точки зрения, цель пробоя из клина должна находиться на 4850, но с «медвежьей» точки зрения, мне не понравилось, что индекс обрел поддержку и отскочил от уровня коррекции 61,8%.
Не стоит также забывать, что на этой неделе истекают опционы, и, если индекс не вырастет, очень много опционов «колл» может оказаться в беде на уровне 5000. Получается, я не удивлюсь, если S&P 500 снова вырастет к уровню 5000 и заполнит вчерашний гэп.
S&P 500 – часовой таймфрейм
Индекс волатильности VIX подскочил вчера перед экспирацией опционов сегодня утром. Перед публикацией ИПЦ на рынке аккумулировалось большое количество опционов пут на VIX.
Как только VIX пришел в движение, стоимость этих опционов пут начала стремительно снижаться, в результате чего маркет-мейкеры, видимо, начали покрывать хедж-позиции, толкая VIX вверх.
Когда VIX вырос примерно до 16, начала увеличиваться стоимость опционов колл. Заработала обратная связь, которая подталкивала VIX вверх.
Индекс S&P 500 вырос в последние 30 минут торгов, когда потоки по VIX иссякли примерно в 15:30. По состоянию на 15:30 потери S&P 500 достигали примерно 2%.
VIX – 5-минутный таймфрейм
Подразумеваемая волатильность акций NVIDIA (NASDAQ:NVDA) продолжает увеличиваться. Опционы со страйком 105% торгуются почти на 1,25% выше опционов со страйком 95%, что довольно много.
Поскольку до публикации квартального отчета компании остается еще около недели, подразумеваемая волатильность, вероятно, увеличится еще сильнее, а вместе с ней, возможно, вырастут и акции, но, чем сильнее вырастут акции с IV, тем хуже будет ситуация, когда компания представит свои результаты, причем если они окажутся хорошими.
Спасти положение NVIDIA может только трюк, например символический дивиденд, как у Meta (NASDAQ:META) (деятельность компании запрещена на территории РФ).
Подразумеваемая волатильность