В середине ноября пара USD/JPY отступила от максимальных значений и начала быстро снижаться. За это время котировки USD/JPY опустились почти на 10 фигур, с 151.79 до 141.83. Тем не менее, японская иена продолжает оставаться слишком слабой, ее курс соответствует уровням конца прошлого столетия.
Такое ослабление – следствие сверхмягкой денежно-кредитной политики Банка Японии в сочетании с агрессивным ростом ставок в США. Разница в ставках делает выгодной стратегию carry trade, при которой иену обменивают на другие валюты с высокими ставками и удерживают на депозитах, получая процентный доход. Но такая ситуация приводит к оттоку капитала из Японии, что рано или поздно должно было вызвать беспокойство у властей страны.
Центробанк Японии был вынужден пойти на пересмотр своей монетарной политики. От отрицательных ставок пока не отказались, однако контроль за доходностью гособлигаций стал слабее. Если ранее при росте доходности 10-летних государственных облигаций до 0.5% Банк Японии был вынужден вмешиваться в ситуацию и скупать облигации, то сейчас доходность этих ценных бумаг может превышать и 1%.
Но вопрос отрицательных ставок не снимается с повестки дня. По данным Bloomberg, ряд региональных банков Японии обратился к главе ЦБ с просьбой отменить политику отрицательных ставок. Не исключено, что в следующем году регулятор уступит давлению и начнет повышать ставки.
На таких ожиданиях иена наконец-то развернулась. Кроме этого, на динамику USD/JPY, несомненно, повлияла политика ФРС, которая, скорее всего, уже завершила цикл повышений своих ставок. Согласно последним прогнозам ФРС, уже в следующем году начнется смягчение денежно-кредитной политики, причем за год может быть 3-4 раунда смягчения. После таких прогнозов курс доллара против всех валют, в том числе и против иены, стал снижаться.
Однако падение курса USD/JPY может остановиться у линии тренда. На следующей неделе состоится последнее в этом году заседание Банка Японии. Учитывая, что курс иены достаточно ослабел, ЦБ под конец года воздержится от каких-либо изменений в своей политике.
Но в этом случае USD/JPY, скорее всего, отобьется от линии тренда и уйдет на коррекцию, при этом курс пары может повыситься до 144,55, а по преодолению этой отметки – и до 146.15. После нисходящий тренд, вероятно, возобновится и в январе-феврале будущего года USD/JPY может достичь отметки 136.50.
Если же USD/JPY в ближайшие дни сейчас сможет преодолеть линию тренда, то курс может опуститься до диапазона 140.00-139.50.