Заседание ЦБ РФ 23 октября: чего ждут аналитики от ключевой ставки
Доллар США – это актив-убежище. Но что если этот статус у него забирают? «Медведи» по EURUSD не могут воспользоваться ни одном козырем, которые разгоняли пике в августе-октябре. Ни ростом цен на нефть, ни расширением спредов французских и немецких облигаций, ни американской исключительностью. Падение доходности долгосрочных казначейских облигаций до 5-недельного дна на фоне увеличения спроса на эти бумаги как надежные активы не позволяет гринбэку поднять голову.
Несмотря на восстановление экспорта нефти с Ближнего Востока к довоенным уровням, Brent не спешит падать. Инвесторы сидят как на иголках в ожидании эскалации конфликта со стороны загнанного в угол Ирана. Они обеспокоены сокращением глобальных запасов и увеличением спроса со стороны Китая и США. Риски роста геополитической напряженности хеджируются путем покупок трежерис.
Еще более активно идет процесс бегства в качество на рынке акций США. Инвесторы стали более избирательными и требовательными к технологическим компаниям. При этом опасения, что их финансовые результаты разочаруют, а колоссальные инвестиции не окупятся, приводят к снижению доходности трежерис.
Взлет ставок по 10-летним облигациям Франции до максимальных уровней с 2002 и расширение спреда с немецкими аналогами до 15-летних пиков также показательно. Обеспокоенные горящим Парижем инвесторы сбрасывают с рук одни европейские бумаги и покупают другие – долговые обязательства Германии. Американские держатели предпочитают трежерис.
Неопределенность из-за результатов промежуточных выборов в начале ноября дает еще один канал спроса на казначейские облигации США. Ситуация начинает напоминать 2018, когда недовольство политикой Дональда Трампы спровоцировало риски так называемой синей волны, когда демократы контролируют Конгресс. Вновь назначенный председатель ФРС Джером Пауэлл оказался «ястребом», что подбросило шансы ужесточения денежно-кредитной политики вверх.
Тогда фондовые индексы рухнули, однако затем быстро восстановились, а срочный рынок постепенно ушел от идеи агрессивного повышения ставок. Если история повторится, доллар США рискует ослабнуть. В конечном итоге именно пассивность Федрезерва стала триггером снижения доходности трежерис. Если до декабря центробанк будет сидеть сложа руки, у «быков» по EURUSD появится шанс зализать часть ран.
Оригинал - здесь
