Бум IPO на российском рынке в самом разгаре. Пока что в рамках 2023 года у нас паритет: 2 крайне успешных размещения (Астра, Генетико) и 2 слабых (Carmoney, Henderson). Так что делать конкретные выводы всё ещё очень рано.
Зато мы можем провести анализ результатов последних нескольких лет и спроецировать их на текущую рыночную конъюнктуру.
Итак, за последние 5 лет было проведено около 25 размещений среди российских компаний. Это включая как первичные размещения, так и вторичный листинг на российских биржах. Нас интересуют именно «первички», т.е. IPO. Вот все IPO по годам за последние 5 лет:
2019 год
HeadHunter (MCX:HHRUDR): на Мосбирже расписки были листингованы в 2020, рост с момента IPO составил 107%, рост в первый месяц после IPO — 3%.
2020 год
Совкомфлот (MCX:FLOT: +14% с момента IPO, -8% в первый месяц.
Самолет (MCX:SMLT): +318% с момента IPO, +1,5% в первый месяц.
Ozon (MCX:OZONDR: +17%, +45%.
2021 год
Светофор (MCX:SVET): -62%, +70%.
Fix Price (MCX:FIXPDR): -49%, +1%
Сегежа (MCX:SGZH): -40%, -3%.
ЕМС (MCX:GEMCDR): -15%, -2%.
Ренессанс Страхование (MCX:RENI): -20%, -12%.
Softline #SFTL, (MCX:SOFL): некорректно сравнивать, т.к. сейчас бизнес разделен на 2 части.
Циан (MCX:CIANDR: -32%, -39%.
СПБ Биржа (MCX:SPBE: -87%, +22%.
Positive Technologies (MCX:POSI: +216%, -21%.
2022 год
Whoosh (MCX:WUSH: -10%, -33%.
2023 год
Генетико (MCX:GECO: +202%, +79%.
Carmoney (MCX:CARM: -17%, -6%.
Астра (MCX:ASTR: +53%.
Henderson (MCX:HNFG): -3%.
Итого, получаем, что:
• Средний прирост цены акций за всё время после IPO составил 35%, при этом только 4 из 18 IPO принесли прибыль более 50%.
• Средний прирост цены акций за первый месяц после IPO составил 8,7%. Менее половины размещений принесли прибыль в первый месяц. Прибыль более 50% принесли всего 3 размещения: Светофор, Генетико и Астра.
• Средний рост цены акций компаний, вышедших на IPO в 2023 году, составил 34%.
Вывод
IPO на российском рынке – это не бесплатные деньги. Это мощная борьба интересов. Компании хотят продать бизнес подороже, а инвесторы – купить подешевле. Зарабатывать на IPO очень и очень непросто.
Действительно хорошо заработать получается тогда, когда удачно складывается несколько из нижеприведенных факторов:
✔️IPO хорошо рекламируется и вызывает мощный ажиотаж (лучшие примеры – Ozon, Astra, Генетико)
✔️Акции на момент размещения не сильно переоценены
✔️У компании есть значительный потенциал роста и широкий конкурентный ров
✔️Создается искусственный дефицит акций через низкий free float
✔️Есть интерес со стороны институционалов
Такое случается довольно редко. Но зато подобное перспективное IPO вполне возможно обнаружить, если уделить больше внимания глубокому анализу. Весьма вероятно, что в 2023 мы увидим чуть больше успешных кейсов из-за возросшей доли физиков и избытка ликвидности. Но это не меняет общей картины.
Отметим ещё один момент. Среди последних IPO лучше всего себя показал IT-сектор, девелоперы (в лице Самолета) и биотех (Генетико). Хуже всего — ретейл и финансовый сектор.
Это стоит учитывать при участии в новых IPO. Физикам крайне интересны инновационные компании. К более «классическим» секторам они относятся с некоторым равнодушием.