Акции упали на фоне скачка доходности. Пора следить за спредами

Рынок акций завершил вчерашние торги падением на фоне повышения доходности трежерис после более сильных, чем ожидалось, данных по первичным заявкам на пособие по безработице и не самого убедительного «выступления» ФРС 20 сентября. Доходность 10-летних трежерис выросла на 7 б.п. до 4,48%, доходность 30-летних бондов — на 11 б.п. до 4,56%. Спред 2/10 увеличился на 11 б.п. до -66 б.п. Ставки при этом достигли новых максимумов цикла.

Доходность 30-летних трежерис — дневной таймфрейм

Проблема, по моему мнению, заключается в том, что, несмотря на значительный рост доходности по всей кривой доходности трежерис, доходность высокодоходного долга не увеличилась. Спреды между высокодоходным долгом и трежерис все это время сужались, и теперь ситуация, похоже, изменится.

Это не предвещает ничего хорошего для акций, поскольку фондовый рынок по сути ориентировался на сужение этих спредов и продолжавшееся с мая смягчение финансовых условий. Опять же, инвесторы ждали понижения ставок на 200 б.п., что, конечно же, оказалось лишь плодом их воображения.

Высокодоходные спекулятивные облигации совершили пробой вниз

По этой причине сейчас, пожалуй, удобнее всего следить за HYG. Это биржевой фонд облигаций спекулятивного класса. Чем сильнее он упадет, тем мощнее будет сигнал о росте доходности высокодоходного долга.

Накануне HYG, судя по всему, упал ниже симметричного треугольника, что может оказаться немаловажным событием. Я ранее отмечал, что по HYG в последнее время наблюдается высокая активность «медведей».

HYG – дневной таймфрейм

Спреды, возможно, начнут увеличиваться

Это изменение доходности высокодоходных спекулятивных бондов привело к увеличению индексу спреда CDX High Yield (NYSE:CDX) и, что еще важнее, пробою достаточно большого нисходящего тренда. Если этот тренд действительно пробит, и спреды начнут повышаться, для рынков это будет большой проблемой, поскольку повысится тогда также VIX вместе с доходностью прибыли фондового рынка.

По крайней мере на первый взгляд создается впечатление, что спреды накануне пробили нисходящий тренд, а это означает, что рост доходности продолжится и, что самое главное, рынкам акций уготованы дальнейшие потери.

S&P 500

S&P 500 нацелился на 4200

Между тем индекс S&P 500 закрылся на уровне поддержки 4330, и гэп вниз в пятницу может послужить сигналом о пробое «линии шеи» фигуры «голова и плечи» и, быть может, гораздо более сильном падении, возможно до уровня 4200, за которым я уже давно слежу. Думаю, будет нелишним упомянуть, что пут воротника JPM сейчас находится на 4210, и этот уровень, расположенный всего примерно на 2,6% ниже текущей отметки, может обеспечить рынку поддержку.

S&P 500 – дневной таймфрейм

Russell 2000 продолжит снижаться

Индекс Russell 2000 уже пробил «линию шеи», и ему мало что может помешать проверить на прочность минимумы в районе 1700.

Russell 2000 – дневной таймфрейм

TLT готов к отскоку

Тем временем, TLT закрылся на новом 52-недельном минимуме, превзойдя октябрьский минимум $91,90. Рост ставок, вероятно, пока еще не завершился, но этот ETF рано или поздно должен будет совершить отскок, ведь его падение продолжается уже неделями.

TLT – дневной таймфрейм

Акции банков торгуются на уровне поддержки

Банковский биржевой фонд Nasdaq bank ETF (BKX) торгуется на поддержке $79,50, пробой которой не сулит ничего хорошего, поскольку он, вероятно, будет означать, что Russell продолжит снижаться, и что этот ETF, возможно, упадет примерно до $74.

KBW – дневной таймфрейм

Сектор жилья тоже показывает слабость

Жилищный индекс HGX Housing Index по итогам дня упал на 2,7%, сформировав гэп ниже уровня поддержки 522, при этом следующая поддержка находится на 505. Индекс демонстрирует явную слабость, и за этим стоит следить, поскольку это может оказаться опережающим индикатором для остального рынка.

HGX Housing Index – дневной таймфрейм

Полупроводниковый сектор несет потери

Наконец, биржевой фонд полупроводникового сектора Semiconductor ETF SMH совершил вчера пробой «линии шеи», заполнив гэп на $140,50. Это, опять же, негативный сигнал для сектора и всего рынка.

SMH – дневной таймфрейм

И не забываем о том, что заседание Банка Японии может оказать существенное влияние на доходность мировых облигаций и иену.

Всю необходимую вам информацию вы можете найти на InvestingPro!