На проблему ослабления рубля, в конце концов, обратил внимание и Владимир Путин. Он озвучил её во время совещания по проекту федерального бюджета на 2024-2026 годы.
По словам президента, одна из главных проблем российской экономики — ускорение инфляции, которое происходит в основном за счет ослабления рубля. Он поручил Центробанку и правительству «своевременно» и «согласованно» принять меры по укреплению рубля.
В большинстве других стран подобные заявления можно было бы расценить как обыкновенный популизм. Но в реалиях РФ эти слова имеют реальный вес. И вот почему:
А) Исторически сложилось, что курс рубля у населения ассоциируется со стабильностью экономики. Для властей это репутационный момент.
Б) До выборов президента остались считанные месяцы. Перед предыдущими двумя выборами (2012 и 2018 года) за несколько месяцев рубль стабильно укреплялся на 5-15%.
В) О том, что рубль надо «укрепить», высказались многие чиновники, помимо Путина.
В общем, если ослаблением рубля обеспокоился Путин, которому, вероятно, предстоит баллотироваться уже следующей весной, то с этим будут что-то делать.
Насколько окрепнет рубль?
Не думаем, что слишком сильно. Вероятно, в пределах тех же 5-15%. То есть наиболее вероятен уход в диапазон 85-90 р/$. О возвращении курса к 70-80 рублям пока рано говорить.
За дальнейшее укрепление рубля говорит и рост стоимости нефти. Цена Urals, по данным Ведомостей, недавно превысила 75 $/бар. Это уже сильно выше весенних 50-55$.
Что будет дальше?
После выборов, как в 2012 и 2018 году, пойдет ослабление. Например, всего за 5 месяцев после выборов 2018 года рубль ослаб на 21% до 69 р/$. В 2012 году за аналогичный период ослабление составило 12%.
То есть оптимальная стратегия выглядит так:
1️⃣ Сейчас выйти в рубли и оставаться в них.
Есть смысл пока что вложиться в фонды ликвидности или открыть накопительный счет под 12-13% годовых.
2️⃣ Ждать укрепление до ~85 р/$ и начать закупки на этих уровнях.
Возможно и более значительное укрепление рубля, поэтому заходить в валюту стоит лесенкой.
3️⃣ Неквалам можно получить профит за счёт покупки замещающих облигаций.
Как раз к началу 2024 года уйдет ряд рисков (как минимум, навес из новых замещений), а также рубль выйдет из зоны перепроданности. В 2024 году ЗО могут показать очень хорошую доходность.
Но помните про риски ЗО, про которые мы часто пишем.