Начинает повторяться ситуация, которая случилась уже при поднятии ставки с 7,5 до 8,5.
Попытка роста на долговом рынке в РФ захлебнулась. ОФЗ перешли в мягкое падение, которое, по правде говоря, усиливается с каждым днем.
Что происходит?
А все достаточно просто.
Мы, кстати, в заметке еще от 21.08 четко написали:
«Скорее всего, потенциал дальнейшего роста цен на облигации сегодня крайне ограничен».
Ну вот, до рынка, похоже, «дошло», что ЦБ не будет спешить снижать ставку достаточно быстро. Слишком много проинфляционных факторов на сегодня имеется.
Напомню.
• Инфляция в РФ составляет 4,6%. Но помним, что это с учетом эффекта высокой базы. К концу года она явно будет 6,5–7%. Или выше.
• Инфляционные ожидания в июле выросли до 11,1% после 10,2% месяцем ранее.
• Доллар все еще торгуется выше 90. Пока это так, новый виток инфляции неизбежен.
• Кредитование слишком сильно разогналось:
- кредиты бизнесу +21%
- кредиты населению +18%
- ипотека +23% – из-за льготной ипотеки.
Рынок же, похоже, первоначально ожидал, что очень скоро прозвучат намеки на то, что скоро ставку начнут снижать. Уж больно это тяжелая для экономики ноша.
Что делать? Продавать долговые бумаги?
Я лично этого делать не собираюсь. Да, быстрого роста цен здесь не будет. Однако, на мой взгляд, доходности в текущих условиях вполне интересные, и потенциал снижения видится сегодня крайне незначительным.
Так что… купоны капают. Можно и спокойно посидеть. Дальнейшего роста ставки не жду.
Более того, считаю, что текущие уровни вполне интересные. Ждем-с.