Новость
Сегодня Норникель (MCX:GMKN) представил финансовые результаты за 1П23. Показатель EBITDA снизился на 14% п/п и 30% г/г до $3,4 млрд (на 6% меньше консенсус-прогноза, на 14% меньше нашей оценки) из-за сокращения цен на никель и палладий. В то же время FCF достиг $1,3 млрд (против убытка в $614 млн в 2П23) благодаря высвобождению около $800 млн из оборотного капитала.
Показатель FCF превзошел наши прогнозы и ожидания рынка на 7% и 25% соответственно благодаря более существенному, чем прогнозировалось, снижению чистого оборотного капитала и сокращению капзатрат до $1,5 млрд.
Комментарий
Как и ожидалось, менеджмент не представил информации о выплате дивидендов за 1П23. Исходя из суммы FCF, при выплате 75% промежуточные выплаты могут составить около 600 руб/акцию (дивдоходность в 3,5%). На наш взгляд, компания может объявить промежуточные дивиденды в сентябре-октябре, когда основные акционеры, В. Потанин и ОК РУСАЛ (MCX:RUAL), согласуют (возможно) новую формулу расчета.
Общая телефонная конференция для инвесторов в связи с публикацией отчетности не планируется. Мы считаем, что отчетность отрицательно повлияет на котировки акций в ближайшее время.
Сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам Норникеля и целевую цену в 17 000 руб/акцию.
