Рейтинговое агентство Fitch неожиданно снизило долгосрочный кредитный рейтинг США на одну ступень до AA+. В ответ на рынках началась плавная, но широкая переоценка рисков, и некоторые её последствия могут быть не так очевидны.
Внезапность шага Fitch обескураживает, так как рейтинг не стоял на пересмотре, а прогноз был «Стабильным». Более того, очередной сезон саги потолка госдолга завершился несколько месяцев назад, и следующий эпизод не ожидается в ближайшие кварталы. Действия Standard & Poor’s, который двенадцать лет назад сделал аналогичный шаг, имели больше логики. Тогда Штаты впервые в современной истории сталкивались с тупиком законодателей в обсуждении потолка госдолга. Но с тех пор неоднократные повторения одного сценария вызывают всё меньший отклик рынков, что дополнительно подтверждается их динамикой прошедшей весной.
В обоснование данного шага Fitch не высказал ничего нового: ухудшение качества управления, хронический дефицит бюджета и многократные переговоры о повышении потолка госдолга.
В 2011-м после подобного шага Nasdaq 100 потерял почти 17%, S&P 500 – 18% за четыре недели снижения, прежде чем вновь нащупал почву под ногами. Такая амплитуда вряд ли повторится, хотя бы потому, что экономика США сейчас в более сильной форме с безработицей на минимумах за многие десятилетия и уверенным ростом зарплат, обещая выручку и прибыль корпорациям.
Стоит ожидать, что эти новости запустят вынужденные ребалансировки портфелей крупными фондами в ближайшие дни. Дополнительно против индексов акций сейчас работает накопившаяся за последние недели перекупленность рынка, усиливая потенциал фиксации прибыли. Проще говоря, если рынкам нужен был повод для фиксации прибыли от ралли с весны, они его получили.
Пожалуй, сейчас при наиболее негативном сценарии Nasdaq 100 вряд ли просядет с текущих 15700 ниже 12500, с более вероятными целями вблизи 13500. Позитивный сценарий предполагает усиление покупок уже при падении ниже 15000.
Для S&P 500 худший сценарий распродажи может завершиться уже вблизи 4000 против текущих 4577. Более вероятными целями снижения выглядит область 4200, а при позитивном – всё может завершиться уже вблизи 4400.
В отличие от действий монетарных властей, рейтинговые действия способны влиять разом и на валютный, и фондовый рынки страны, вызывая распродажу на них при снижении рейтинга.
Однако понижение кредитного рейтинга США заставит инвесторов скрупулёзно изучать другие рынки. Двенадцать лет назад проблемы в Греции, Испании и Италии стали главной сферой беспокойства в считанные месяцы.
Сейчас ещё больше внимания, чем Южной Европе, стоит уделять внимание долговой нагрузке Китая и других крупных развивающихся стран. Также интересно, сумеет ли Япония выдержать рост обслуживания своего гигантского долга.
Команда аналитиков FxPro