Кажется, дивидендный ажиотаж постепенно угасает. Появляются первые звоночки охлаждения рынка.
В этом смысле интересен кейс Башнефти (MCX:BANE). Так, префы (BANE_p) упали почти на 10% только в ожидании дивидендов. Потом было падение ещё на 15%, но уже на дивидендной отсечке. То есть с локальных пиков котировки обвалились на 27%. Это при том, что дивдоходность была всего 11%. Те, кто тарил Башнефть под дивиденды, оказались в большом минусе.
В чём причина?
Падение на дивотсечке понятно. Но падение акций за пару дней до этого – загадка. Есть мнение, что акционеры испугались повторения кейса МТС (MCX:MTSS). Его акции после отсечки потеряли 15% при дивдоходности 10%.
Подобное поведение отражает:
- неуверенность инвесторов в будущих выплатах. Та же Башнефть за 2023 может заплатить сильно меньше из-за сокращения демпфера. Плюс компания в целом неэффективна, а в акциях низкая ликвидность;
- более здравую оценку компаний. Капитализация Башнефти на пиках превысила 400 млрд рублей, это максимумы с 2018 года. По оценке компания явно была перегрета.
Аналогичная ситуация в ЛСР (MCX:LSRG), которую разгоняли, как будто дивдоходность 20%, а не всего-навсего 10%. Как итог – котировки начали падать до дивгэпа, суммарно просадка составила 18%.
Грубо говоря, физики в отдельных случаях начали осознавать, что что-то не так. Что акции уж слишком сильно разгоняют, и долго так продолжаться не может. Думаем, это первый признак того, что скоро пройдёт массовая переоценка компаний. Возможно, сразу, как только закончится дивидендный сезон. Триггер – массовые дивидендные отсечки в ближайшие недели.
В любом случае это говорит о некоем оздоровлении рынка.