Никогда такого не было, и вот опять. На конференции в Синтре главы ЕЦБ, Банка Англии и ФРС заявили, что готовы и дальше повышать ставки и удерживать их на высоком уровне.
Рынки отреагировали... никак:
- STOXX 600 вырос на 0,7%,
- FTSE 100 — на 0,5%,
- а S&P 500 упал на целых 0,04%.
С чем связана такая амебная реакция?
1️⃣ Уже несколько недель ведутся разговоры о продолжении ужесточения ДКП. Уже не страшно, народ привык.
2️⃣ Инвесторы, похоже, уверовали, что полноценной рецессии не произойдет, или что регуляторы при необходимости пойдут на попятную.
3️⃣ Ну и два самых важных фактора — игры больших фондов, фактически через продажу опционов
4️⃣ и последующее хеджирование позиций покупкой базового актива, разгоняющие рынки.
5️⃣ И еще… risk on.
Население настолько поверило в новый растущий тренд, что продолжает активно покупать стоящие уже часто невероятно дорого бумаги. Что бывает потом, помним?
Меня же в данной ситуации удивляет другое — руководители ЦБ во всем обвиняют перегретый рынок труда и алчных работников, но ни слова о миллиардных вливаниях в экономику, вертолетных деньгах и печатных машинках.
То ли публику держат за дураков, то ли не хотят признавать свою ошибку.
Что должно волновать инвесторов и простых граждан?
Как я уже говорил ранее, растущая стоимость обслуживания долгов. И государства, и корпораций, и населения.
Смотрим на США.
- Расходы на проценты по госдолгу за октябрь-май составили $424 млрд (за год до этого — $311 млрд).
- Теперь они — одна из самых больших затратных статей бюджета, после соцобеспечения, медицины и нацбезопасности.
- Могут войти в тройку федеральных расходов, если ставки еще долго останутся высокими.
- И стать лидирующей статьей к 2030-2032 гг. по нашей оценке.
Ситуация с домохозяйствами и корпорациями не лучше, т. к. их проценты в целом выше (хоть и посчитать их непросто).
• В 1 кв. 2023 г. долг домохозяйств побил рекорд и превысил $17 трлн — вырос на $2,9 с конца 2019 г.
• Корпоративный долг — аналогично. В 1 кв. 2023 г. составил $23,7 трлн. Только за год прибавил более триллиона.
Кто заплатит за банкет?
Налогоплательщики или низшие слои населения, которым сократят субсидии?
Или же снова придется включить печатную машинку? Но тут уже, похоже, ее выключать в принципе будет невозможно.
Как всегда, вопросов больше, чем ответов.