Прогнозы — дело неблагодарное

На каждого экономиста найдется экономист такой же величины с противоположным мнением. В итоге оба они окажутся неправы.

♦ Вопреки прогнозам J.P. Morgan, индекс S&P 500 так и не протестировал минимумы 2022 года по итогам H1.

Справедливости ради, предпосылок было хоть отбавляй, но ни «умные», ни «глупые» деньги не спешили уходить с рынка.

Очевидно, всему виной байбеки и дивиденды.

♦ Аналитики Bank of America также не попали в цель, поскольку ожидали продолжения медвежьих настроений в отношении рискованных активов.

В действительности,

- S&P 500 вырос на 8,4%,

- а NASDAQ – более чем на 24%.

- Аутсайдерами оказались только компании с малой капитализацией из Russell 2000.

♦ В целом консенсус предсказывал распродажу в первой половине года на фоне жесткой монетарной политики ФРС и ухудшения квартальных отчетов.

Как оказалось, по всем фронтам – пальцем в небо, и не в первый раз.

- В декабре 2021 в GS предсказывали, что S&P завершит 2022 на отметке 5,100.

- Morgan Stanley прогнозировал цифру около 4 400 пунктов, но на практике S&P 500 закрылся на отметке 3 829 пунктов.

♦ Фактически никто из крупных аналитиков не предсказывал, что 2022-й станет худшим для американских акций с 2008 года.

• Получается, последний прогноз Morgan Stanley по снижению S&P 500 на 9% в ближайшие 6 месяцев тоже обречен на провал?

Не знаю насчет процента падения, но вот причин для коррекции я вижу куда больше, чем для роста, и это несмотря на бум ИИ.

Как показали вчерашние данные, американская экономика замедляется: в апреле объем фабричных заказов вырос на 0,4% (м/м) вместо прогнозируемых 0,8%. С одной стороны, это повод для ФРС взять паузу, но с другой стороны, это предвестник рецессии.

К чему все эти выкладки?

А к тому, что любой прогноз – это некая модель. Обязательно логичная, с более чем понятными аргументами. Но жизнь – она преподносит каждый раз те или иные сюрпризы, и все оказывается несколько иначе.

Лучше всего, однако, работают модели, учитывающие движения ликвидности. Если деньги идут НА рынок, никакие прогнозы по падению, основанные на замедлении экономики, не помогут.

Вспомним, кстати, ситуацию на российском рынке. Приток средств от получаемых дивидендов – и… вуаля, результат.

Так а что сегодня?

Сегодня для финансирования ненасытного бюджета США требуется изъять с рынка в общей сложности порядка триллиона долларов. Будет ли это уравновешено на этот раз байбеками? Не уверен.

- По крупным компаниям и, прежде всего, FAANG – возможно.

- А вот относительно небольшие компании… Им сегодня не до байбеков. Как бы выжить.

Думаю, что на этот раз, учитывая огромный ворох проблем, у рынков глобально пока путь исключительно вниз. Вот и посмотрим.