За последние 60 лет в Саудовской Аравии сменилось шесть министров нефти. Первый сильно негодовал по поводу господства Америки в нефтяной промышленности арабских стран и пытался с ним покончить. Второй добивался снижения цен для увеличения доли рынка. Третий был поэтом и рьяным футбольным болельщиком и относился к своим обязанностям без фанатизма. Четвертый из пастуха превратился в выпускника Стэнфорда, Гарварда и Колумбийского университета и добился всеобщего признания за 20 лет пребывания на посту. Пятый помог создать ОПЕК+, пригласив к сотрудничеству Россию.
Шестому сильно повезло с пандемией коронавируса, которая покончила с бумом гидроразрыва и соревновательным духом американцев в индустрии сланцевой добычи, которая теперь покорно делает то, что нужно саудитам.
У нынешнего министра нефти Саудовской Аравии принца Абдул-Азиза бен Сальмана есть альтер эго: он любит представлять себя в роли «Грязного Гарри», который вершит правосудие над «медведями», осмеливающимися толкать рынок вниз, делая ставку на снижение цен на нефть.
«Давайте, порадуйте меня!» — сказал однажды принц, обращаясь к «медведям», отчасти в шутку, отчасти бросая им вызов. Он позаимствовал эту издевку у киноперсонажа, которого играл в 70-е и 80-е годы легенда Голливуда Клинт Иствуд.
В воскресенье, когда альянс ОПЕК+ обязался сократить объемы нефтедобычи в общей сложности на 3,7 миллиона баррелей в сутки, бен Сальман тоже предстал в этом уже привычном амплуа (в состав ОПЕК+ входят 13 стран-членов ОПЕК и еще 10 независимых производителей нефти во главе с Россией).
Комментаторы Wall Street Journal в своем анализе этого решения, поразившего все мировые рынки, а не только рынок нефти, отметили, что саудовский министр, похоже, сдержал свое прошлогоднее обещание действовать быстро и на опережение, если рынок начнет разворачиваться в неблагоприятном направлении.
Со ссылкой на осведомленные источники в материале WSJ говорится:
«Принц Абдул-Азиз был обеспокоен тем, что трейдеры и хедж-фонды шортили нефть, то есть открывали позиции в расчете на падение цен на нефть, и, похоже, он решил с этим бороться».
Сработал элемент неожиданности, чем министр был явно очень доволен. Согласно Bloomberg, ни один из 14 трейдеров и аналитиков, опрошенных перед виртуальным заседанием ОПЕК+ в понедельник, понятия не имел, что может произойти. Они полагали, что останется в силе прежняя договоренность о сокращении добычи на 2 миллиона баррелей в сутки начиная с ноября.
Согласно Bloomberg, участников опроса, видимо, ввели в заблуждение прозвучавшие в прошлом месяце заверения бен Сальмана о том, что ноябрьское сокращение «будет оставаться в силе до конца года».
В материале агентства также отмечается:
«Принцу порой нравится настигать спекулянтов врасплох неожиданными изменениями добычи. При одной такой интервенции он предупредил шортистов, что им будет “ужасно больно”, и его последний шаг может оказаться для “медведей” на рынке нефти таким же болезненным».
Саудовская Аравия как стабилизирующий производитель, у которого достаточно нефти для удовлетворения внутреннего спроса и снабжения мирового рынка, еще до пандемии знала, что она может пользоваться страхами трейдеров об ограничении предложения, чтобы заставлять рынок двигаться в нужном ей направлении. Однако за последние три десятилетия ни один чиновник саудовской нефтяной отрасли не использовал этот козырь так открыто, как бен Сальман.
Вскоре после вступления в должность в сентябре 2019 года он пообещал «ад» нефтяным «медведям», делавшим ставку против ОПЕК.
Едва скрывая свое презрение к тем, кто столкнул цены на нефть вниз на 13% за двухнедельный период, бен Сальман тогда, похоже, больше хотел вселить страх в «медведей» вместо того, чтобы ответить на их опасения относительно слабого спроса на энергоносители на фоне вспышки ковида.
Когда его спросили, какими будут дальнейшие шаги ОПЕК+, принц отметил, что альянс будет принимать проактивные и предупредительные меры, чтобы исправить ситуацию на рынке. То, что его стратегия полагается на эффект неожиданности, нежели информирование, стало ясно, когда он сказал следующее:
«Те, кто рассчитывают услышать от меня комментарии по поводу наших дальнейших шагов, точно живут в Ла-Ла-Ленд. Этот рынок у меня еще попляшет».
Можно, конечно, возразить, что это были не более чем шутливые комментарии из уст министра, который, к слову, приходится старшим сводным братом наследному принцу Саудовской Аравии Мухаммеду бен Сальману, не отличающемуся особым гуманизмом.
После того, как в результате сланцевого бума ценовая власть после 2014 года во многом оказалась в руках многочисленных независимых добывающих компаний из США, братья ждали своего шанса вернуть контроль над рынком, и они его получили с приходом пандемии. Тогда в одночасье обанкротилось множество небольших производителей, занимавшихся сланцевой добычей, и во многом это произошло вследствие излишка поставок, намеренно созданного саудитами в начале пандемии из-за спора об объемах добычи с Россией.
Когда год спустя страсти поулеглись, ситуация в сланцевой индустрии кардинальным образом изменилась. Большинство богатых месторождений, от Пермского бассейна до Игл-Форд и Баккеновской формации, контролировалось мейджорами и корпорациями.
Для саудитов это была словно манна небесная. Нефтяные гиганты во всех уголках света говорили теперь на одном языке и хотели более высоких цен. А если добиться высоких цен можно методами Saudi Aramco (TADAWUL:2222), то пусть так и будет.
Пионеры сланцевой индустрии были настоящими героями американского предпринимательства, и их развязность в добыче можно было списать на динамичный дух конкуренции и уникальное для их земли отсутствие сговоров. Сегодня же в сланцевой индустрии думают так: кому нужна эта гордость, если она означает более низкую прибыль?
Это мнение прекрасно отражено в опубликованной в понедельник статье Reuters, в которой говорится, что добыча в США может вырасти в результате сокращения производства ОПЕК+, но лишь на 200 тыс. баррелей в сутки, или на 5% от сокращаемого объема.
Публичные компании, вероятно, не будут менять объемы добычи, даже если нефтяные фьючерсы будут торговаться выше $80 за баррель. Однако, как отметил Майк Устманн, генеральный директор Tall City Exploration, у частных компаний будет стимул для наращивания производства.
Как сообщило агентство Reuters со ссылкой на правительственные данные, в январе объемы добычи нефти в США составили почти 12,5 миллиона баррелей в сутки. В агентстве добавили, сославшись на оценки фирмы Enverus, что добыча в крупнейшем сланцевом бассейне страны должна увеличиться в этом году на 400 тыс. баррелей в сутки, что составляет примерно половину от уровня 2019 года.
Несмотря на это, объемы добычи остаются существенно ниже рекордного максимума 13,1 миллиона баррелей в сутки, зафиксированного в марте 2020 года перед началом пандемии. Если сложить все причины недостачи нефти, начиная с санкций в отношении России и перебоев в добыче в Африке и на Ближнем Востоке и заканчивая периодическими сильными сокращениями производства альянсом ОПЕК+, то мы получим 5,0 миллионов баррелей в сутки.
Американская нефтяная отрасль явно способна нарастить добычу, но изо всех сил старается этого не делать. Компании часто ссылаются на то, что их приоритет сейчас — это возврат средств акционерам, при этом еще активнее происходит обратный выкуп акций.
За этим неповиновением, из-за которого цены остаются высокими, стоит негласный, скрытый сговор с ОПЕК. Из раза в раз мы слышим уже привычную фразу о том, что администрация Байдена желает смерти отрасли ископаемого топлива, и в новую добычу нефти не следует инвестировать и цента.
Правда совсем недавно при этой же администрации был проведен крупнейший за последние годы аукцион лицензионных блоков в Мексиканском заливе. В числе главных покупателей оказались Chevron Corp (NYSE:CVX), Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) и BP (NYSE:BP), а природоохранные группы Earthjustice и Friends of the Earth обрушились с критикой на правительство за то, что оно ставит нефть и газ во главу угла, пренебрегая целями по борьбе с изменением климата и благополучием местных сообществ.
Тем временем, саудовский министр нефти светится от гордости за «достижение», которое, если разобраться, прежде всего можно приписать Америке.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.