Опередят ли европейские рынки S&P 500 снова в 2023 году?

• Европейские рынки акций существенно опередили по динамике S&P 500 в прошлом году.

• Лидером по итогам года при этом стал латиноамериканский рынок, который главным образом выиграл за счет своей зависимости от сырьевого сектора.

• Если текущие макроусловия не изменятся, этот тренд, вероятнее всего, сохранится и в 2023 году.

Европейские рынки акций в 2022 году показали в целом существенно более сильную динамику, чем американские индексы, наметив новый тренд по сравнению с последним десятилетием.

Это во многом объясняется большим влиянием на некоторые европейские индексы банковского сектора, как в случае с IBEX 35. Другие индексы, например британский FTSE 100, сильно зависят от сырьевого сектора. Кроме того, технологический сектор в целом представлен в индексах региона не так широкого, а энергетический — наоборот, шире.

Немецкий индекс DAX оказался в числе самых успешных мировых индексов по итогам последнего квартала 2022 года, повысившись на 15%. Индекс STOXX 600 поднялся на 9,5%. Для сравнения, S&P 500 вырос приблизительно на 7%.

Еще более сильную динамику показали рынки акций Латинской Америки. Минувший 2022 год оказался для них более успешным, чем для большинства других мировых фондовых рынков. Это обусловлено тем, что в латиноамериканских индексах, как правило, широко представлены энергетический, финансовый, сырьевой сектор и сектор базового потребительского спроса.

С другой стороны, они меньше зависят от технологического сектора и сектора дискреционного потребительского спроса.

Наметившаяся тенденция, вероятно, будет наблюдаться и в новом финансовом году при условии сохранения текущих макроэкономических условий. Так что рынки Латинской Америки и Европы, вероятно, снова будут опережать Уолл-стрит.

Удивительные факты об S&P 500

Нам уже известно, что индекс S&P 500 резко снизился по итогам 2022 года. Минувший год оказался для него худшим с 2008 года, когда разразился мировой финансовый кризис, а за период с 1940 года хуже результаты у этого индекса были только в 1974, 2002 и 2008 году.

В прошедшем году оборвалась «бычья» череда, продлившаяся три года: 2019 (+31,5%), 2020 (+18,4%) и 2021 (+28,7%). Везде приводится совокупная годовая доходность.

А вот результаты за еще более неудачные годы: 2008 (-37%), 2002 (-22,1%) и 1974 (-25,9%). Если проанализировать доходность за период с 1929 года по 1941 год, то из тех 13 лет девять лет были завершены с отрицательной доходностью, причем падение в некоторых случаях составило -25%, -44% и -35%.

А вот данные по доходности за десятилетия:

• 30-39: -1%
• 40-49: +9%
• 50-59: +19%
• 60-69: +8%
• 70-79: +6%
• 80-89: +17%
• 90-99: +18%
• 00-09: -1%
• 10-19: +14%
• 20-22: +8%

Что касается рекордных максимумов, мы фиксировали новые рекорды последние несколько лет, но в 2022 году эта тенденция тоже оборвалась.

Многие инвесторы, быть может, думают, что изменения S&P 500 на 10% случаются не так часто. Однако с 1950 года это происходило 51 раз (70% времени), при этом 39 раз индекс повышался и 12 раз — снижался.

4 ведущие техкомпании в 3 последних рецессиях

Давайте посмотрим на динамику 4 ведущих техкомпаний, а именно Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL), Google (NASDAQ:GOOGL) и Amazon (NASDAQ:AMZN), во время последних 3 рецессий.

Сюда относится и 2022 год, поскольку официальные критерии рецессии были удовлетворены. Впрочем, Национальное бюро экономических исследований США (National Bureau of Economic Research, NBER) считает, что рецессия наступит в 2023 году, поскольку эта организация использует более требовательные критерии.

Доходность в 2008 году:

• Microsoft -44%
• Apple -57%
• Google -56%
• Amazon -45%

Доходность в 2020 году:

• Microsoft +43%
• Apple +82%
• Google +31%
• Amazon +76%

Доходность в 2022 году:

• Microsoft -28%
• Apple -26%
• Google -39%
• Amazon -50%

2020 год был особенным из-за локдаунов во время пандемии, которые привели к сильному росту спроса на онлайн-услуги для профессиональных, личных целей и досуга.

Настроения инвесторов

Доля «бычьих» настроений, то есть ожиданий того, что цены акций вырастут в следующие полгода, снизилась на 6 процентных пунктов до 20,5% и остается ниже среднего исторического уровня 37,5%. Уже второй раз за последние три недели значение этого показателя оказывается в числе 60 самых низких значений за весь период сбора данных, то есть с 1987 года.

Доля «медвежьих» настроений, то есть ожиданий того, что цены акций упадут в ближайшие полгода, составляет 42%, оставаясь выше среднего исторического уровня 31%.

Данные AAII по рыночным настроениям

Текущий рейтинг ведущих фондовых индексов за 2023 год:

• FTSE MIB (Италия): +6,22%
• CAC 40 (Франция): +5,98%
• Euro Stoxx 50: +5,91%
• IBEX 35 (Испания): +5,74%
• DAX (Германия): +4,93%
• FTSE 100 (Великобритания): +3,32%
• CSI 500 (Китай): +2,82%
• Dow Jones Industrial Average: +1,16%
• S&P 500: +1,04%
• NASDAQ: +0,28%
• Nikkei (Япония): -0,46%

Дисклеймер: Автор в настоящее время не владеет позициями в упомянутых в этой статье ценных бумагах.