Внешний фон. Рынки акций развитых стран и нефть остаются под давлением

Европа

Вечером вторника Stoxx Europe 600 продолжал консолидироваться в области многомесячных максимумов, однако сегодня давление на индекс усилилось. По состоянию на 18:00 мск снижались все основные сектора индекса, кроме двух. Наибольшую устойчивость показывали производство товаров первой необходимости, ЖКХ и финансы. Главными аутсайдерами выступали ИТ, здравоохранение и энергетика.

Семинедельный рост рынка акций Европы забуксовал в преддверии решений ФРС и ЕЦБ по ставкам, которые будут приняты 14 и 15 декабря соответственно. Возможно, свою роль играет принцип «покупай на ожиданиях (замедления темпов повышения ставок в США и смягчения антиковидной политики в Китае) и продавай по факту». Stoxx Europe 600 сильно перекуплен, и для возобновления роста ему может потребоваться довольно продолжительный период коррекции/консолидации.

Дивидендная доходность Stoxx Europe 600 составляет 3,3%. Индекс торгуется с коэффициентом 15,0 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 12,1 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Далее из состава Stoxx Europe 600: 92,0% компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 73,2% торгуются выше своей 100-дневной МА, 58,0% торгуются выше своей 200-дневной МА.

На 18:00 мск:

• Индекс MSCI EM -984,26 п. (+1,07%), с нач. года -20,1%
• Stoxx Europe 600 -439,12 п. (-0,69%), с нач. года -10,0%
• DAX -14 355,04 п. (-0,64%) с нач. года -9,6%
• FTSE 100 — 7 553,60 п. (-0,18%), с нач. года +2,0%

США

Вечером вторника S&P 500 снижался третью сессию подряд, продолжая корректироваться из области многомесячных максимумов. По состоянию на 18:00 мск снижались все основные сектора индекса, кроме одного. Наибольшую устойчивость показывали ЖКХ, производство товаров первой необходимости и недвижимость. Главными аутсайдерами выступали телекомы, производство товаров длительного пользования и ИТ.

Коррекция на рынке акций США давно назрела, кроме того, пока не видно и фундаментальных оснований для устойчивого роста S&P 500, который, похоже, в основном обусловлен закрытием коротких позиций. Глава Goldman Sachs (NYSE:GS) Дэвид Соломон полагает, что впереди нас ждут волатильные времена, а его коллега из JPMorgan не исключает «мягкой или жесткой рецессии» в следующем году.

Тем не менее рынок производных инструментов настроен довольно позитивно. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам оценивают вероятности ее повышения на заседании FOMC 14 декабря на 50/75 б.п. в 79%/21%, а также предполагают достижение пика на уровне 5,00% в мае 2022 года с последующим снижением к 4,40% к январю 2023 года. Эти ожидания сформировались уже довольно давно и в последнее время претерпевали лишь довольно небольшие изменения.

Дивидендная доходность S&P 500 составляет 1,7%. Индекс торгуется с коэффициентом 19,2 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 16,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Из состава S&P 500: 83,3% компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 70,2% торгуются выше своей 100-дневной МА, 59,2% торгуются выше своей 200-дневной МА.

На 18:00 мск:

• S&P 500 — 3 971,28 п. (-0,69%), с нач. года -16,7%
• VIX — 21,08 пт (+0.33 пт), с нач. года +3.86 пт
• MSCI World — 2 696,30 п. (-1,34%), с нач. года -16,6%

Нефть и другие сырьевые активы

Вечером вторника цены на нефть снижались третью сессию подряд. Улучшить настроения инвесторов не смогли даже новости о дальнейшем смягчении антиковидной политики в Китае (в Пекине с сегодняшнего дня отменяется необходимость отрицательного теста на ковид для посещения большинства публичных мест).

Кривые фьючерсов на Brent и WTI указывают на продолжающееся ослабление рынка: в первом случае контанго наблюдается на горизонте ближайших четырех месяцев, а во втором — девяти. Все это указывает на доминацию предложения над спросом. При этом открытый интерес во фьючерсах на нефть Brent находится на минимальных уровнях с 2015 года, отражая неуверенность инвесторов в дальнейшем развитии событий.

Саудовская Аравия сократила премию, с которой она продает нефть в Азию, относительно регионального бенчмарка на $2,20 до $3,25 за баррель. Это — минимальная премия с марта, что указывает на снижение спроса.

Драгоценные и цветные металлы показывали более сильную динамику, чем нефть. Тем не менее многие инвесторы продают на росте: по оценке Bloomberg, в понедельник объем золота в обеспеченных физическим металлом ETF сократился на 13,7 тонн, что стало рекордным значением за последние 20 месяцев. За последние пять недель данный показатель почти не изменился, хотя золото за это время заметно подорожало.

По данным LME, спекулянты увеличили чистую длинную позицию во фьючерсах и опционах на медь до четырехнедельного максимума и незначительно сократили аналогичную позицию в алюминии.

На 18:00 мск:

• Brent, $/бар. — 81,60 (-1,31%) с нач. года +4,9%
• WTI, $/бар. — 76,17 (-0,99%) с нач. года +1,3%
• Urals, $/бар. — 62,17 (-1,94%) с нач. года -19,0%
• Золото, $/тр. унц. — 1 772,79 (+0,23%) с нач. года -3,1%
• Серебро, $/тр. унц. — 22,30 (+0,23%) с нач. года -3,2%
• Алюминий, $/т — 2 511,50 (-0,44%) с нач. года -10,5%
• Медь, $/т — 8 433,50 (+0,51%) с нач. года -13,2%
• Никель, $/т — 28 955,00 (+0,96%) с нач. года +39,5%