Reuters рассказал, почему России не удается извлечь выгоду из роста цен на нефть
На американском фондовом рынке главной новостью стало заседание ФРС. Повышение ставок на 75 б.п. было ожидаемо, так что большее значение для инвесторов имели комментарии о том, что ФРС планирует делать в будущем. Инвесторы позитивно отреагировали на слова в пресс-релизе о том, что ФРС будет учитывать накопленный эффект от уже проделанных повышений ставки. Но в ходе пресс-конференции председателя ФРС рынок перешел к снижению после того, как Пауэлл подтвердил, что пока ужесточения денежно-кредитных условий недостаточно и о паузе в повышении ставок говорить еще рано.
Инвесторов также могли напугать слова о том, что ФРС стремится достичь положительной реальной ставки (если учесть, что общая инфляция в США сейчас достигает 8,2%). В итоге к закрытию торгов в четверг индекс S&P 500 потерял 2,5%. Такая реакция кажется излишне эмоциональной. ФРС пока не намерена завершать повышение ставок, но как минимум может притормозить его темпы: Пауэлл допустил, что на заседании в декабре ФРС перейдет к более медленному повышению ставок – по-видимому, шаг снизится до 50 б.п.
Судя по всему, регулятор наконец готов немного притормозить и понаблюдать за эффектом от резкого ужесточения монетарных условий в течение этого года. Кроме того, с высокой долей вероятности в следующем году инфляция в США будет расти не так быстро — как минимум в силу эффекта высокой базы этого года. Соответственно, если средняя инфляция за год составит около 5%, а базовая инфляция (за вычетом цен на продукты и энергию) – 2–3%, положительная реальная ставка выглядит более достижимой. Это еще один аргумент в пользу того, чтобы двигать ставку менее агрессивно и не оказывать чрезмерного давления на экономику. В принципе, сценарий, при котором инфляция в следующем году становится чуть более управляемой (за счет эффекта базы и предыдущих повышений ставок), а деловая активность замедляется, но все же без ухода экономики в рецессию (например, до темпов роста ВВП в 1–2%), выглядит вполне осуществимым.
ЛУКОЙЛ опубликовал долгожданную рекомендацию по дивидендам. Совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам 537 рублей на акцию за прошлый год, промежуточные же дивиденды за 9 месяцев текущего года должны составить 256 рублей на акцию. Суммарная дивидендная доходность ЛУКОЙЛа (MCX:LKOH) с учетом рекомендованных ранее дивидендов за прошлый год составит около 17%. Промежуточные дивиденды оказались меньше, чем предполагалось, что, по-видимому, связано с тем, что компания решила направить часть свободных денег на погашение долга. Тем не менее, с учетом высокой доли акций во free-float, дивиденды ЛУКОЙЛа должны поддержать рынок в конце этого – начале следующего года через реинвестирование.
В целом же дивидендная политика российских компаний становится несколько менее предсказуемой, чем раньше. В условиях повышенной неопределенности компании могут предпочесть направить свободные деньги не на выплату дивидендов, а на погашение долга или другие нужды, чтобы обеспечить большую устойчивость своего бизнеса. Кроме того, даже если компания по-прежнему строго придерживается дивидендной политики, но не раскрывает финансовые результаты, оценить, сколько она может заплатить акционерам, также становится сложнее.