О рыночных циклах и человеческой природе

• «Люди руководствуются эмоциями при принятии инвестиционных решений не осознанно — они просто не могут по-другому», — сказал однажды Сет Кларман.

• Ведомое страхом и жадностью поведение на рынках — это проявление человеческой природы.

• Однако следование этим основным инстинктам неминуемо приведет вас к долгосрочным убыткам.

Цены акций на фондовом рынке есть следствие человеческих поступков. И хотя в этом бывает трудно признаться, мы все сами наблюдали или переживали полный цикл рыночных фаз.

Зеленая фаза

После длинного бычьего рынка все находятся в состоянии эйфории и держат позиции в самых модных акциях, которые обычно также оказываются наиболее рискованными.

Желтая фаза

Рынок падает на 5–7%, и все удивляются. И тем не менее, падение воспринимается как очередная возможность для выкупа просадки. Те, кто до последнего падения держался в стороне, присоединяются.

Оранжевая фаза

Следует боковая динамика, после чего рынок демонстрирует небольшое восстановление. Все думают: «Ну же, сейчас я тоже разбогатею».

Отскок происходит, но рынок закрывается ниже предыдущего максимума, и следует более резкое падение — на 13–14%. Затем происходит легкий отскок, а потом — опять падение на 13–14%.

Начинается фаза сомнений. Как быть? Инвесторы начинают проводить сравнения. Некоторые настроены оптимистично («рынок восстановится»), а другие — нет («это новый 2008-й», «это новый пузырь доткомов» и т. д.).

Коричневая фаза

Рынку все равно, что вы думаете. Обвал продолжается. Потери достигли уже -20% — это медвежий рынок. Журналисты тут как тут. Они строчат заголовки в духе: «Капитализация фондового рынка сегодня рухнула на $500 миллиардов», «Инфляция подкосила рынки», «Инвесторы — в панике».

Страх охватывает вас в 8 утра, когда вы покупаете газету, и уже не покидает вас. Пропадает аппетит, вы проверяете сайт Investing.com каждые 5 минут, даже когда рынки закрыты.

Вы начинаете просматривать посты других инвесторов и выясняете, что те начали вчера продавать свои акции.

Как только открываются торги, вы тоже начинаете продавать, или может нет? Нет, пожалуй лучше немного подождать. Что если рынок сейчас действительно восстановится? Можно будет всех их переплюнуть? Так что, наверное, завтра.

Красная фаза

А завтра дела обстоят еще хуже! Рынок упал уже на 25–30%. «Надо было продавать вчера! Продам половину, потом посмотрим», — думаете вы. Из краткосрочного трейдера вы превращаетесь в долгосрочного инвестора, как и все вокруг вас, к вашему большому удивлению. Рыночные гуру исчезли, и почти во всех просматриваемых вами статьях идет речь о «медвежьем рынке».

С другой стороны, те немногие статьи, в которых сейчас говорится о покупке акций, вызывают у вас недоумение. А как иначе?! Вы только что потеряли 30% своего капитала.

Черная фаза

Рынок не восстанавливается. Спустя несколько месяцев 50% вашего остававшегося капитала почти полностью растаяли. Вы уже смирились с потерями, но в глубине души корите себя за то, что не продали на максимумах. Вы продаете остатки. Тем временем, те краткосрочные трейдеры, которые превратились в долгосрочных инвесторов во время красной фазы, возвращаются к краткосрочному трейдингу, но теряют остатки денег.

Рынок упал уже на 45–50%. Уоррен Баффетт и Чарли Мангер продолжают покупать, но они не считаются, потому что уже старые.

Зеленая фаза

Вы решили заняться садоводством. Однажды, работая на грядке, вы разговорились с соседом, и оказалось, что он инвестирует в акции. Он рассказывает вам о том, как быстро растут его доходы. Рынок ведь восстановился после обвала, который оставил вас без сбережений всего за 6–9 месяцев. Как жаль, что вы в этом не участвуете.

Вы открываете газету и видите, что инфляция снизилась, корпоративные прибыли растут как на дрожжах, а рынки рвутся ввысь. У вас снова пропадает аппетит, но на этот раз потому, что вы все проморгали.

Ваш друг в Facebook рассказывает о компании, акции которой станут новой золотой жилой. Оставшиеся в вашем кармане деньги заслуживают реванш. «Я вложу все, чтобы также вернуть себе потерянное в прошлом».

Желтая фаза...