Я долго пытался понять, что же может стоять за текущим непонятным ралли акций. Ощущение такое, что это не более чем отскок перепроданности с учетом серьезных потрясений на долговых рынках, случившихся на прошлой неделе. Сейчас ситуация на рынках облигаций начала стабилизироваться.
Сегодня выйдет индекс активности в секторе услуг США от ISM, и прогноз по нему составляет 56. Отчет ADP по занятости, как ожидается, будет свидетельствовать об увеличении числа рабочих мест в сентябре на 200 000. Однако главным релизом станут публикуемые в пятницу данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства. Прогноз предполагает рост числа рабочих мест на 263 000 и безработицу на уровне 3,7%.
Эти данные так или иначе повлияют на направление рынка. Мне кажется, ставки на данном этапе оказались ближе к минимумам.
S&P 500
Если взять S&P 500, то можно привести множество причин, по которым ралли индекса остановится в районе 3800 либо же продолжится выше 3950. Я лично на данный момент не вижу весомых оснований считать, что ралли продолжится до 3950. Если это действительно произойдет, будет ниспровергнута моя пятая, нисходящая волна. Так что я придерживаюсь своей точки зрения, согласно которой S&P 500 направится в сторону 3500.
К настоящему моменту ралли скорректировало третью, нисходящую волну на 38,5%.
S&P 500 — дневной таймфрейм
Не исключено, что я ошибаюсь. Всегда быть правым невозможно. Но даже после снижения доходности спред между доходностью прибыли S&P 500 и доходностью 10-летних трежерис вернулся на минимумы 26 сентября. Мне точно не известно, где сейчас должен быть ERP, но меня настораживают его значения, близкие к эквивалентам января 2018 года, октября 2018 года и марта 2021 года. На 2018 год пришлось формирование вершины по акциям, а на 2021 год — пик по доходности 10-летних трежерис.
На данном этапе я склонен полагать, что у доходности 10-летних трежерис остается лишь ограниченное пространство для дальнейшего снижения. Это будет означать завышенность оценок на фондовом рынке, и, если ERP вырастет, вызвано это будет падением цен акций.
S&P 500 Vs. доходность 10-летних трежерис
Дисклеймер: Графики использованы с разрешения Bloomberg Finance L.P. Статья содержит независимые комментарии, которые могут быть использованы исключительно в информационных и образовательных целях. Майкл Крамер является членом и консультантом (IAR) фирмы Mott Capital Management. Г-н Крамер не аффилирован с этой компанией и не входит в состав правления какой-либо из связанных с ней компании, выпустившей настоящие акции. Все изложенные в этом анализе или рыночном обзоре точки зрения и аналитические выкладки отражают исключительно мнение Майкла Крамера. Читателям не следует рассматривать какие-либо высказанные Майклом Крамером мнения, взгляды или прогнозы в качестве конкретного совета или рекомендации купить или продать конкретные ценные бумаги или следовать конкретной стратегии. В своем анализе Майкл Крамер отталкивается от надежной на его взгляд информации и данных независимых исследований, однако ни сам Майкл Крамер, ни Mott Capital Management не могут гарантировать его полноту и точность, следовательно, не стоит полагаться на него как на полный и точный анализ. Майкл Крамер не обязан обновлять или исправлять информацию, которая приводится в его анализе. Заявления, прогнозы и мнения г-на Крамера могут быть изменены без предварительного уведомления. Прошлые результаты не являются показателем результатов в будущем. Ни Майкл Крамер, ни Mott Capital Management не гарантируют какой-либо конкретный исход или прибыль. Вам следует помнить о реальном риске убытков в случае следования стратегиям и инвестиционным идеям, представленным в этом анализе. Цена или оценка по описываемым стратегиям и инвестициям могут колебаться. Упомянутые в этом анализе инвестиции и стратегии могут вам не подходить. Этот материал не принимает во внимание ваши конкретные инвестиционные цели, финансовое положение и потребности и не предназначен в качестве подходящей для вас рекомендации. Вы должны принимать независимые решения относительно упомянутых в этом анализе инвестиционных идей и стратегий. По вашему запросу консультант предоставит вам список всех сделанных за последние 12 месяцев рекомендаций. Прежде чем как-либо использовать представленную в этом анализе информацию, вам следует оценить, адекватна ли она вашим обстоятельствам, и серьезно подумать о том, чтобы обратиться за советом к своему собственному финансовому или инвестиционному консультанту, чтобы прийти к заключению об адекватности той или иной инвестиции.