Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Кажется, фондовый рынок не учитывает возрастающий риск рецессии

ru.investing.com/analysis/article-200293499
Кажется, фондовый рынок не учитывает возрастающий риск рецессии
От Майкл Крамер   |  27.05.2022 14:09
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Специально для Investing.com. 

На фоне приближения лета и увеличения риска рецессии рынку, похоже, предстоит пережить еще одно неприятное событие. Рост реального ВВП США в первом квартале оказался отрицательным, и вероятность повторения этого результата во втором квартале увеличивается. Согласно модели ФРБ Атланты GDP Now, экономика должна была вырасти во втором квартале на 1,8%. Но эта цифра в последнее время неуклонно снижается, а с учетом инфляции в 8% все возможно.

Усиление опасений по поводу рецессии начинает оказывать давление на рынки. Доллар внезапно развернулся вниз, а доходность, в том числе 10-летних казначейских облигаций, перестала расти. В довершение ко всему, в котировки фьючерсов на EUR/USD и на ставку по федеральным фондам ФРС теперь закладывается меньшее число повышений ставок и потенциальное первое снижение к лету следующего года.

Правда, оценки прибыли S&P 500 пока проявляют устойчивость, и, невзирая на резкое снижение мультипликатора P/E, в значении этого индекса пока не закладывается рецессия. Оценка прибыли на 2022 год повысилась до $227,43, что выше уровня начала года $220. И хотя прибыль выровнялась, признаков разворота вниз пока нет.

Оценки по EPS для S&P 500
Оценки по EPS для S&P 500

В кривой доходности появляются изменения. Так, доходность 2-летних трежерис упала примерно с 2,8% до около 2,5%, а доходность 10-летних облигаций снизилась до 2,8% примерно с 3,2% за последние две недели. Помимо этого, существенно снизился индекс доллара — примерно до 101,80 с максимума чуть выше 105. Судя по предварительным сигналам, участники рынка думают о рецессии в США и снижают свои ожидания относительно повышения ставок ФРС.

Нисходящий характер также приняла динамика фьючерсов на EUR/USD, что указывает на меньшее количество повышений ставок ФРС и вероятность их снижения к середине следующего года. Котировки изменились кардинальным образом по сравнению с уровнями, фиксировавшимися всего несколько недель назад.

На торгах 26 апреля контракт на EUR/USD на июнь 2023 года торговался в районе 3,38%. Сегодня он торгуется в районе 3,15% — это почти минус одно повышение ставок. Вдобавок к этому, рынок фьючерсов на EUR/USD раньше указывал на вероятность первого снижения ставок в июне — сентябре 2023 года. Теперь речь идет уже о марте — сентябре 2023 года.

Фьючерсы на EUR/USD
Фьючерсы на EUR/USD

Сдвиги на рынках фьючерсов на EUR/USD и ставку по федеральным фондам, разумеется, не остались без внимания фондового рынка. Мультипликатор P/E для S&P 500 резко снизился в 2022 году из-за повышения ставок. Форвардный мультипликатор, для расчета которого используются прогнозы по прибыли на следующие 12 месяцев, снизился примерно до 17,2 с уровня 22,3, фиксировавшегося в начале года.

И в то время как мультипликатор P/E снизился, оценки прибыли остались неизменными, что означает две потенциальные проблемы для рынка акций. Если американская экономика все-таки погрузится в рецессию, как сильно нужно будет снизиться оценкам прибыли? И, если они снизятся, как сильно сократится мультипликатор P/E?

Мультипликатор P/E для S&P 500
Мультипликатор P/E для S&P 500

Чтобы оценки прибылей сохранили устойчивость, рост ВВП может оказаться отрицательным в реальном выражении, но он должен остаться положительным в номинальном выражении, что, конечно же, возможно с учетом текущей высокой  инфляции. Поскольку выручка и прибыль приводятся в номинальном выражении, оценки прибыли могут пострадать не так сильно и избегут резкого сокращения. В этом случае не исключено, что рынок удержится на текущих уровнях.

Как же сейчас непросто быть инвестором...

Кажется, фондовый рынок не учитывает возрастающий риск рецессии
 

Интересное

Кажется, фондовый рынок не учитывает возрастающий риск рецессии

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!