Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Какие компании могут заплатить дивиденды

Опубликовано 12.05.2022, 12:06
Обновлено 09.07.2023, 13:32

В ситуации высокой неопределенности российским компаниям логично сохранять запас ликвидности (копить ден. средства), чтобы быть финансово устойчивыми, поэтому они начинают отменять или откладывать дивиденды. Кроме того, часть компаний технически не может провести выплаты, так как их материнские компании находятся за рубежом, а на Мосбирже обращаются расписки или иностранные акции.

Есть вероятность, что некоторые компании не будут отменять или переносить выплаты. При этом базово мы не ждем выплаты дивидендов и считаем разумным в текущих условиях оценивать компании, исходя из перспектив бизнеса.

В статье:

  • Какие компании могут выплатить дивиденды в 2022 г.; 
  • Какие из компаний уже объявили о том, что отменяют или рекомендуют выплатить дивиденды.  

Многие компании отказываются от выплаты дивидендов на фоне неопределенности 

Ряд российских компаний сообщил о том, что отказывается от див. выплат или переносит их. К таким компаниям относятся:

  • НЛМК (MCX:NLMK)
  • Северсталь (MCX:CHMF)
  • Полиметалл (MCX:POLY) (иностранные акции)
  • Распадская (MCX:RASP)
  • Магнит (MCX:MGNT)
  • Fix Price (MCX:FIXPDR) (ГДР)
  • X5 Retail Group (MCX:FIVEDR) (ГДР)
  • Русагро (MCX:AGRODR) (ГДР)
  • Черкизово (MCX:GCHE)
  • Московская биржа (MCX:MOEX)
  • Энел (MCX:ENRU)
  • Юнипро (MCX:UPRO)
  • ЛСР (MCX:LSRG)
  • Эталон (MCX:ETLNDR)
  • Мать и дитя (MCX:MDMGDR) (ГДР)
  • ЕМС (MCX:GEMCDR) (ГДР)

В ситуации высокой неопределенности компаниям логично придерживать ден. средства, чтобы иметь запас прочности. Это особенно актуально для тех бизнесов, которые в значительной мере страдают от санкций. Но при этом так делают даже те компании, которые ощущают давление санкций не так сильно, как остальные, и в целом имеют сильные фин. позиции.

Например, компания Магнит относится к защитному сектору (продовольствие всегда актуально: и в пандемию, и в кризис люди не перестают питаться) и является бенефициаром роста цен. При этом компания приостановила открытия новых магазинов и выплату дивидендов, как мы полагаем, для того, чтобы разобраться с правилами ведения бизнеса в текущей ситуации и сохранить кэш на случай, если потребуется больше инвестиций в оборотку или кап. затраты). Вероятно, компания вернется к див. выплатам позже (и возможно, даже за 2021 г. будет выплата позже).

Некоторые компании также отказываются от выплаты, так как не могут это сделать технически. К ним относятся игроки, у которых материнская компания находится за рубежом, а на Мосбирже торгуются ГДР или иностранные акции. Например, материнская компания Fix Price находится на Кипре, а X5 Retail Group — в Нидерландах.

При этом есть вероятность, что некоторые компании сохранят дивиденды

Есть компании, которые решили/рекомендовали платить или не объявляли об отказе от див. выплат. Акционеры компании Positive Technologies утвердили дивиденды за 1 кв. 2021 г. в размере 14,4 руб. (день закрытия реестра был 4 мая). Также Совет директоров ряда компаний рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 2021 г. Среди них: Белуга Групп (MCX:BELU) (47,2 руб./акцию), Интер РАО (MCX:IRAO) (0,24 руб./акцию), Норникель (MCX:GMKN) (1166 руб./акцию), Сегежа Групп (MCX:SGZH) (0,64 руб./акцию) и пр. При этом пока акционеры не утвердили выплату, нельзя однозначно полагать, что дивиденды будут выплачены.

Мы считаем, выплатить дивиденды в 2022 г. могут в основном те компании, мажоритарным акционерам которых нужны будут средства для своих целей, и фин. положение которых позволяет это сделать.

Например, к таким компаниям, по нашему мнению, относятся:

Татнефть (MCX:TATN)

У Татнефти нет активов в ЕС под угрозой изъятия или заморозки, а также наименьшая доля экспорта нефти в Европу среди нефтяных компаний. Бюджет Татарстана (контролирует около 34% акций) зависит от дивидендов Татнефти (6-11% доходов бюджета в 2019-2020 гг.). В связи с этим есть вероятность, что Татнефть может выплатить дивиденды. Исходя из чистой прибыли за 2021 г., мы полагаем, что дивиденд может составить 44 руб./акцию (12% див. доходности к цене ОА).

Что касается в целом нефтегазовых компаний: бюджет РФ в значительной мере зависит от налогов данных компаний (треть доходов бюджета), но не от дивидендов.  

МТС (MCX:MTSS)

Мажоритарному акционеру Системе (MCX:AFKS) необходимо финансировать свои проекты, и около 50% этого финансирования покрывается дивидендами от МТC, поэтому есть вероятность выплаты дивидендов. МТС — стабильный бизнес, для отрасли телекомов выделена господдержка (индексация тарифов, льготная ставка на кредиты под покупку оборудования, возможность использовать мощности, выделявшиеся под закон Яровой для других целей и т. д.).

Ранее дивполитика компании предусматривала выплату не менее 28 руб., но компания выплачивала больше. В настоящий момент компания, по нашим расчетам, в состоянии поддерживать дивиденды на таком уровне или выше.

Алроса (MCX:ALRS)

Алроса — мировой лидер по добыче алмазов (ожидается дефицит), продажи компании могут незначительно просесть, при этом у компании есть гибкость в логистике, и она может перенаправить поставки (собственная авиакомпания).

Доля дивидендов в доходах Якутии составляет 5-10% (с учетом всех налогов общий вклад Алросы — до 30-35%). Поэтому мы считаем, что вероятность выплаты дивидендов высокая. Дивиденд по итогам 2021 г. может составить 5,6 руб./акцию.

Норникель

В худшем сценарии Русал (MCX:RUAL) может потерять до 50% своих глиноземных мощностей (завод в Австралии, Ирландии и Украине). В связи с этим у Русала может резко вырасти себестоимость, так как закупать глинозем дороже, чем производить из собственного сырья.

Русал владеет 26,39% акций Норникеля. Русалу, вероятно, понадобится кэш, и они будут требовать выплат от Норникеля. Норникель достаточно защищен в том плане, что экспортирует уникальные металлы в объемах, существенных для мирового рынка.

В случае введения санкций (Великобритания ввела повышенный тариф на импорт платины и палладия из РФ в размере 35%) на его объемы найдется покупатель, и перенаправить их будет возможно. Нужно два грузовых самолета, чтобы перевезти годовое производство. СД Норникеля рекомендовал 1166 руб. по итогам 2021 г.

Все вышеперечисленные компании отказались от моратория на банкротство, в связи с чем за ними остается право на выплату дивидендов и байбэк. 

Вывод 

Есть вероятность, что часть российских компаний от дивидендов не откажется, так как от них зависит бюджет мажоритарных акционеров. При этом в базовом сценарии мы на 100% не ждем дивидендов ни по одной из компаний в текущих условиях.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Светланой Дубровиной

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.