Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Растущая реальная доходность утопит фондовый рынок

ru.investing.com/analysis/article-200292155
Растущая реальная доходность утопит фондовый рынок
От Майкл Крамер   |  08.04.2022 16:30
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Специально для Investing.com.

Протокол последнего заседания FOMC посылает недвусмысленные сигналы. Центробанку не терпится нормализовать финансовые условия, а это значит, что реальная доходность должна существенно повыситься.

Она уже начала расти, причем за последнюю пару недель увеличение было весьма резкое. За изменениями реальной доходности очень удобно следить при помощи биржевого фонда TIP), в состав которого входят казначейские облигации США с защитой от инфляции. Когда этот биржевой фонд падает, реальная доходность растет.

Что интересно, биржевой фонд NASDAQ 100 (NYSE:QQQ) и многие акции NASDAQ тесно следуют за TIP, начиная с 2018 года. Если ФРС достигнет поставленных целей, тогда падение TIP должно продолжиться при росте реальной доходности в сторону и выше 0%. В таком случае, при условии сохранения текущей корреляции, фондовый рынок должен упасть вслед за TIP на фоне ужесточения финансовых условий.

Резкое изменение доходности

Доходность 10-летних облигаций TIP сильно повысилась за последние недели: примерно с -1,1% на торгах 8 марта до -0,19% к 7 апреля. Биржевой фонд TIP упал со $129 до $121 за тот же отрезок времени. Это очень резкие изменения для доходности за такой короткий срок.

ФРС дала понять, что планирует агрессивно повышать процентные ставки в течение оставшейся части этого года, чтобы обуздать инфляцию.

ETF TIP в сопоставлении с NASDAQ — дневной таймфрейм
ETF TIP в сопоставлении с NASDAQ — дневной таймфрейм

Это может обернуться негативными последствиями для TIP, а его динамика, в свою очередь, подскажет нам, что точно будет происходить с фондовым рынком. Между биржевыми фондами QQQ и TIP существует очень тесная корреляция с зимы 2018 года. За это время QQQ следовал за каждым шагом TIP.

Эта взаимосвязь объясняется тем, как участники рынка отражали в оценках акций реальную доходность в течение последних нескольких лет. Повышение реальной доходности уменьшает будущую прибыль и денежные потоки компаний при дисконтировании к текущей стоимости.

Падение реальной доходности, наоборот, приводит к их увеличению. Поэтому, когда TIP демонстрирует ралли, реальная доходность падает, а QQQ растет. Когда растет реальная доходность, TIP падает, а вместе с ним несет потери и QQQ.

TIP в сопоставлении с акциями Amazon — дневной таймфрейм
TIP в сопоставлении с акциями Amazon — дневной таймфрейм

Сильная корреляция с акциями

Эта корреляция также прослеживается по акциям отдельных компаний. Например, это можно сказать об Amazon (NASDAQ:AMZN), NVIDIA (NASDAQ:NVDA)), Shopify (NYSE:SHOP), Adobe (NASDAQ:ADBE) и многих других компаниях. Их акции тесно следуют за TIP. На данном этапе, начиная с середины марта, наблюдается дивергенция. Однако она вряд ли сохранится, ведь корреляция между TIP и акциями существует уже пять лет.

Финансовые условия

Если фондовый рынок не погубит рост доходности, то это сделает ужесточение финансовых условий из-за повышения ставок. Судя по индексу финансовых условий ФРБ Чикаго (Chicago Fed’s National Financial Conditions Index), до нормализации еще далеко. Всякий раз, когда финансовые условия ужесточаются, фондовый рынок несет потери.

Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго
Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго

Напрашивается даже мысль, что главная цель ФРС заключается в том, чтобы добиться общего снижения цен на активы, поскольку многие меры, которые будут использованы в ближайшие месяцы для борьбы с инфляцией, причинят серьезный урон фондовому рынку.

И тогда остается только понять, готовы ли вы идти наперекор американскому центробанку.

Растущая реальная доходность утопит фондовый рынок
 

Интересное

Растущая реальная доходность утопит фондовый рынок

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!