Трон под долларом зашатался. Как отреагируют сырьевые рынки?

Специально Investing.com.

Вот уже многие десятилетия доллар США удерживает статус мировой резервной валюты, который обусловлен политической и экономической стабильностью его эмитента. Страны используют резервные валюты для расчетов по международным сделкам и накопления сбережений. Резервная валюта должна быть свободно конвертируема в другие валютные инструменты. На данный момент двумя ведущими резервными валютами выступают евро и доллар.

США — ведущая экономика мира, однако Китай наступает им на пятки. Пекин уже давно пытается сделать юань соперником доллара за статус резервной валюты. Одним из последствий эскалации российско-украинского конфликта стало китайско-российское соглашение о «безграничной» поддержке. Начало активной фазы противостояния и режим антироссийских санкций углубили глобальный идеологический и экономический раскол. Позиции доллара и евро в мировой финансовой системе могут ухудшиться, что в ближайшие месяцы и годы будет иметь серьезные последствия для сырьевых рынков.

Взаимосвязь доллара и сырьевых рынков

Статус доллара как мировой резервной валюты делает его ценовым «эталоном» для большинства сырьевых рынков. В результате растущий доллар повышает стоимость товаров в других валютах. В обычных условиях потребители, как правило, сокращают импорт или ищут заменители, оказывая понижательное давление на цены. И наоборот, спрос растет вслед за выраженными в других валютах ценами. Таким образом, сильный (или просто растущий) доллар склонен оказывать давление на сырьевые товары, в то время как слабый доллар часто приводит к росту цен.

Утрата долларом статуса мировой резервной валюты ослабит его связь с ценами на сырьевые товары.

Китай уже сделал первый шаг; на очереди Саудовская Аравия и Нигерия

Китай вышел на завершающий этап тестирования цифрового юаня, что сделает китайскую валюту первым крупным валютным инструментом на базе блокчейна. 4 февраля Китай и Россия подписали торговое соглашение объемом 117 миллиардов долларов. Фактически, антироссийские финансовые санкции не скажутся на товарообороте между двумя странами. Более того, Россия недавно представила механизм оплаты энергоносителей рублями, который будет применяться в отношении «недружественных» стран. И хотя он еще не применяется, курс рубля стабилизировался.

Саудовская Аравия также рассматривает возможность продажи Китаю нефти за юани. Эр-Рияд занял нейтральную позицию в противостоянии США и России. Более того, готовящаяся ядерная сделка с Ираном и критика со стороны США в адрес наследного принца Мухаммеда ибн Салмана привели к ухудшению американо-саудовских отношений, тогда как Москва и Эр-Рияд остаются союзниками по ОПЕК+.

Еще один крупный поставщик нефти в лице Нигерии (одной их ведущих стран Африки по ВВП) также поощряет местные предприятия к отказу от доллара в пользу юаня при расчете с Китаем. Эта мера призвана укрепить национальную валюту и нарастить резервы.

Россия идет по пути отказа от доллара в расчетах за сырье

США и Россия не ведут боевых действий, однако санкции и контрсанкции равнозначны экономической войне между двумя ядерными державами. США назвали президента Владимира Путина «военным преступником», а Россия обвинила США в расширении НАТО на восток.

Пока Россия готовилась к спецоперации в Украине, Центральный банк сокращал долларовые активы в пользу золота и евро. Перевод расчетов за газ в рубль является очередным этапом дедолларизации. Кремль, вероятно, продолжит отказываться от привязки к доллару по многим экспортным позициям, включая пшеницу, металлы и энергоносители. Даже если украинский конфликт разрешится компромиссом, российско-американские отношения вряд ли улучшатся.

Угроза статусу резервной валюты

Украинский кризис и «безграничное» сотрудничество России и Китая положили конец тенденции к глобализму в мировой экономике. Альянс Китай-Россия (и их союзники) и США-Европа (с поддерживающими их странами) оказались по разные стороны баррикад. И хотя ни одна из сторон не хочет развязать третью мировую войну, напряженность будет нарастать, провоцируя серьезные изменения в мировой экономике и торговле.

Доллар США был резервной валютой с конца Второй мировой войны. Изменение геополитического ландшафта угрожает его положению, существенно влияя на сырьевые рынки и взаимосвязь доллара с ними.

Перспективы роста цен на сырье

Многие участники рынка оценивают силу доллара исходя из динамики индекса доллара.

Индекс доллара – недельный таймфрейм

Источник: Barchart

Как видно из графика, индекс доллара вырос с уровней начала 2021 года в 89,165 до недавнего пика в 99,425, прибавив 11,5%. Индекс доллара отражает стоимость валюты США по отношению к евро, японской иене, британскому фунту, канадскому доллару, шведской кроне и швейцарскому франку. Доля евро в корзине составляет 57,6%, а значит индекс в первую очередь подвержен колебаниям европейской валюты. Двузначный процентный прирост индекса доллара обычно является «медвежьим» сигналом сырьевых рынков, однако утрата статуса резервной валюты разрушит эту взаимосвязь.

Сравнение динамики доллара с изменениями цен на сырье многое говорит о силе или слабости валюты. Вот как изменялись цены на сырье по мере роста доллара с уровней января 2021 года:

• Нефть WTI прибавила 99% и достигла $107,30;
• Золото скинуло 1,3% до $1934;
• Медь набрала 27,4% до $4,74;
• Пшеница прибавила 48,6% до $10,30;
• Природный газ подскочил на 90,8% до $5,53;
• Кукуруза подорожала на 33,9% до $7,4150;
• Соевые бобы набрали 16,3% до $16,73.

Таким образом, в условиях растущего доллара просело только золото. Это означает, что цены остальных товаров, выраженные в прочих валютах корзины DXY, росли быстрее самого доллара.

Лишение доллара статуса мировой резервной валюты может быть ключевым компонентом китайско-российской стратегии, в рамках которой они планируют бросить вызов Штатам как ведущей экономике мира. Идеологический раскол давит на доллар и продолжит подрывать его позиции по мере того, как страны отказываются от долларовых расчетов. Историческая взаимосвязь между долларом и сырьевыми рынками ослабевает, предвещая дальнейший рост цен.