Инфляция в США в феврале, вероятно, ускорилась, и предполагаемое повышение ставок ФРС на следующей неделе вряд ли поможет смягчить проблему. Об этом можно говорить, судя по многолетним максимумам, до которых в понедельник подскочили цены на нефть, золото и другие сырьевые товары на фоне действий спекулятивных участников рынка, пользующихся напряженной ситуацией с поставками на сырьевых рынках.
Фьючерсы на нефть марки Brent взлетели до максимумов 2008 года выше $130 за баррель в условиях неопределенности вокруг российских поставок — Белый дом рассматривает возможность введения запрета на импорт нефти из России ввиду событий в Украине.
Цены на золото поднялись до уровня $2000 за унцию, на котором последний раз торговались летом 2020 года, когда пандемия коронавируса еще находилась в начальной фазе. Инвесторы опасаются новых неприятных сюрпризов в течение года, и поэтому золото пользуется спросом в качестве актива-убежища.
Цены на медь, пшеницу, кукурузу, соевые бобы и даже кофе резко выросли из-за опасений, что российско-украинский конфликт может затянуться на долгие месяцы и вызвать перебои в цепочках поставок, которые только начали налаживаться после пандемии.
«Логика достаточно проста: если вы качаете, извлекаете из недр или выращиваете то, в чем сейчас нуждается остальной мир, то вы на коне», — комментирует Джеффри Халли, аналитик по АТР трейдинговой онлайн-платформы OANDA.
Хотя лучшим средством от высоких цен, пожалуй, могут стать еще более высокие цены, прогнозы по росту мировой экономики на 2022 год, возможно, «придется пересматривать в сторону резкого понижения, и будет любопытно понаблюдать за тем, что будут делать центральные банки», добавляет Халли.
Аналитик выразил глубокую озабоченность тем, что мировую экономику может накрыть стагфляционной волной, при этом «больше всего пострадают бедные страны».
Он добавляет:
«Европа и Азия, как мне кажется, задумаются о нормализации денежно-кредитной политики. С учетом того, что Европа оказалась на передовой, я могу их понять».
Согласно анализу Goldman Sachs, устойчивое повышение цен на нефть на $20 сократит рост ВВП на 0,6% в еврозоне и на 0,3% в США. С начала текущего года цены на нефть выросли примерно на $50.
ФРС на следующей неделе должна впервые со времени начала пандемии поднять ключевую процентную ставку. Если возобладает мнение председателя Джерома Пауэлла и наиболее сдержанных членов FOMC, то ставка будет повышена всего на четверть процентного пункта.
На прошлой неделе, пока нефть WTI еще торговалась в диапазоне $105–115, Пауэлл говорил о необходимости абстрагироваться в оценках инфляции от отвлекающих факторов, в частности резкого, но временного скачка нефтяных цен.
«Если происходит скачок нефти, и он оказывается временным, на текущей инфляции он не скажется», — заявил председатель ФРС, объясняя, почему он склоняется в пользу сдержанного повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем 15–16 марта заседании FOMC. Если же высокие цены на нефть будут сохраняться, «это будет уже иная ситуация», признал Пауэлл. «Такой сценарий вызывает у нас гораздо большую озабоченность», — добавил он.
По оценкам инвестиционного банка UBS, скачок цен на нефть на $10 означает инфляцию в размере 25–40 базисных пунктов. По мнению Паэулла, речь скорее идет о двух десятых.
Февральские данные по инфляции вряд ли будут утешительными
Независимо от того, что думает Паэулл, ожидаемые в четверг данные по инфляции потребительских цен в США за февраль вряд ли будут утешительными.
Согласно консенсус-прогнозу, индекс потребительских цен (ИПЦ) в прошлом месяце вырос на 7,9% к сопоставимому месяцу прошлого года. При этом многие экономисты считают, что эта оценка может оказаться консервативной. В январе рост ИПЦ составил 7,5%, что соответствовало максимуму с 1982 года.
Пауэлл, возможно, не без оснований волнуется о сохранении высоких цен на нефть, поскольку, по мнению аналитиков, коррекция станет возможной лишь в случае дальнейшего роста. Средство от более высоких цен — это более высокие цены. Сегодня одной только этой присказкой дело не ограничивается. С учетом того, что поставки российской нефти фактически оказались заблокированными из-за уже введенных санкций, цены непременно будут расти по следующим причинам:
- Уровень предложения сейчас недостаточен для того, чтобы удовлетворить мировой спрос, составляющий (по данным на 2019 год) 99 миллионов баррелей в сутки.
- Другой ключевой производитель — Саудовская Аравия — не перестанет повышать цены.
Саудовская государственная нефтяная компания Aramco (SE:2222) объявила в пятницу о повышении официальной цены продажи нефти марки Arab Light для покупателей в Азии на рекордные $4,95 за баррель относительно корзины сортов Oman/Dubai.
В понедельник на торгах в Азии нефть марки Brent подскочила почти до $131 за баррель, что всего на $17 ниже рекордного максимума $147,50, зафиксированного в июле 2008 года перед обвалом мировых рынков, предшествовавшим финансовому кризису.
Дорогая нефть, возможно, будет сохраняться, пока не разрушится спрос
Если США введут запрет на импорт российской нефти, в течение следующих трех месяцев цены могут достигнуть уровня $150 за баррель, считает Дэмиен Курвалин, директор отдела исследований рынков энергоносителей в Goldman Sachs (NYSE:GS).
J.P. Morgan не исключает, что к концу 2022 года баррель нефти, возможно, будет стоить $185, если перебои с поставками российской нефти будут сохраняться на протяжении всего года. Впрочем, на тот момент спрос на нефть может сократиться примерно на 3 миллиона баррелей в сутки, если автомобилистам при таких ценах будет не по карману использовать машину в дискреционных целях, и если пострадают объемы авиаперевозок.
По поступающим в понедельник сообщениям СМИ, Америка думает ввести запрет на импорт российской нефти в одиночку. Как скоро последует соответствующее заявление и что конкретно будет из себя представлять запрет — пока не ясно.
Белый дом до сих пор, откровенно говоря, не спешил накладывать санкции или даже прямое эмбарго на российскую нефть по понятным причинам. В 2021 году Россия экспортировала 10,5 миллиона баррелей нефти в сутки, и 20% из этого объема приходилось на США.
Как только Белый дом запретит российскую нефть, цена за галлон бензина в США на этой неделе может перешагнуть за отметку $4,50, достигнув максимумов, фиксировавшихся до финансового кризиса 2008 года, и далее направиться в сторону $5. Что еще хуже, этот скачок цен скажется и на суммах, оставляемых американцами в продуктовых магазинах.
На долю России приходится порядка 10% мировых поставок нефти и 40% поставок газа в Европу, а значит, если Азия и Европа решат присоединиться к этим мерам, Америка будет страдать не в одиночестве.
Не стоит упускать из виду сигналы перепроданности по нефти
Невзирая на интенсивность нефтяного ралли, технические сигналы говорят о крайней перепроданности как Brent, так и нефти марки WTI, цены на которую в понедельник тоже достигли максимумов в районе $130.
«С каждым днем на рынке нефти близится резкий откат, который первоначально будет нацелен на $105–95, а следующим этапом станет либо рост к рекордному максимуму 2008 года $147, либо же падение назад к $82–67, в зависимости также от влияющих на нефть геополитических факторов», — отмечает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик skcharting.com.
Между тем, 4-часовой таймфрейм для спотовых цен на золото указывает на пробой вверх выше симметричного треугольника с прицелом на $2034 вскоре после взятия целевого уровня $2000, отмечает Диксит.
Спотовые цены на золото достигли в понедельник уровня $2000,96. Рекордный максимум, зафиксированный в августе 2020 года, составляет $2073,41. Фьючерсы на золото на COMEX достигли максимума сессии на отметке $2005 по сравнению с рекордным максимумом $2121,70.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.