- Акции мультимедиа гиганта Paramount Global, ранее известного как ViacomCBS, за последний год упали более чем на 55%.
- Несмотря на невыразительные финансовые показатели, руководство возлагает большие надежды на подразделение потокового вещания.
- Долгосрочные инвесторы могут рассмотреть возможность покупки акций PARA на текущих уровнях.
- Стоимость акций на момент написания статьи: $29,10
Акции мультимедиа-гиганта Paramount Global (NASDAQ:PARA) упали на 57,1% за последние 52 недели, скинув 5,9% только с начала года. Для сравнения: сопоставимые потери индекса Dow Jones Broadcasting & Entertainment составляют 19,6% и 6,4% соответственно.
До 16 февраля Paramount Global была известна как ViacomCBS.
15 марта 2021 года акции PARA достигли многолетнего максимума над отметкой в 101 доллар, однако с тех пор они скинули более 70%. 52-недельный диапазон торгов ограничен 27,62 и 101,97 долларами, а рыночная капитализация компании составляет 18,06 миллиарда долларов.
15 февраля Paramount опубликовала финансовый отчет за четвертый квартал. Выручка в годовом отношении возросла на 16% до 8 миллиардов долларов США. В то время как доходы от рекламы почти не изменились и составили 2,6 млрд долларов, потоковые сервисы принесли 1,3 млрд долларов, что на 48% больше показателя годичной давности.
Успех этому подразделению принес ряд фильмов и шоу, в том числе «Большой красный пес Клиффорда», «Мэр Кингстауна» и «1883», а также игры НФЛ. Однако компания не смогла трансформировать свою медиатеку в прибыль. Скорректированная прибыль на акцию не по GAAP составила 26 центов против показателя годичной давности в 1,04 доллара.
В сопроводительном заявлении генеральный директор Роберт Бакиш отметил:
«Этот квартал стал самым успешным с точки зрения роста числа подписчиков потокового сервиса; мы более чем удвоили прирост аудитории и привлекли рекордные 9,4 миллиона новых подписчиков, в результате чего суммарный показатель превысил 56 миллионов».
Недавно переименованная компания планирует к концу 2024 года довести число подписчиков до более чем 100 миллионов, тогда как недавние оценки предполагали куда более скромный таргет в 65–75 миллионов. Согласно свежему отчету Nielsen, известной своими маркетинговыми исследованиями, в январе на рынке потокового вещания в США лидировала Netflix (NASDAQ:NFLX) с долей в 6,6%. На втором месте расположилась компания Alphabet (NASDAQ:GOOGL), за которой идут Hulu от Walt Disney (NYSE:DIS) и PrimeVideo от Amazon (NASDAQ:AMZN).
Несмотря на оптимизм руководства и его амбиции на рынке потокового вещания, финансовые показатели не впечатлили инвесторов. До публикации отчета акции PARA стоили около 35 долларов, а уже 18 февраля они опустились к 52-недельному минимуму в 27,62 доллара; на момент написания статьи акции стоили $29,10.
Перспективы акций Paramount
Опрошенные Investing.com аналитики присвоили акциям PARA «нейтральный» рейтинг. Медианный 12-месячный целевой уровень для акций в 41,11 доллара подразумевает наличие потенциала роста примерно на 46%. Диапазон оценок ограничен 29 и 60 долларами.
Рейтинг и ценовые таргеты PARA
Source: Investing.com
При этом ряд моделей инструмента InvestingPro (включая те, что учитывают коэффициенты P/E, P/S и терминальную стоимость) оценивают справедливую стоимость акций Paramount Global в 46,57 доллара.
Источник: InvestingPro
Другими словами, фундаментальная оценка допускает рост PARA примерно на 65%.
Коэффициенты P/E, P/B и P/S составляют 4,3, 0,7 и 0,8 соответственно, что существенно ниже средних показателей по отрасли в 10,2, 1,7 и 0,9.
Наконец, тем инвесторам, которые обращают внимание на техническую картину, может быть интересно узнать о перепроданности ряда краткосрочных и среднесрочных индикаторов, что сигнализирует о потенциальном окончании текущей распродажи.
Мы полагаем, что в ближайшие недели акции PARA будут торговаться в боковом диапазоне и сформируют «плацдарм» для нового ралли между отметками 26 и 29 долларов.
Покрытые коллы на PARA
«Быки», которые считают распродажу оконченной, могут купить акции на текущих уровнях с ценовым таргетом в $41,11.
А вот те участники рынка, которые верят в долгосрочный потенциал PARA, но опасаются краткосрочной волатильности, могут обратиться к опционам, а точнее, стратегии «покрытого колла». Мы уже рассматривали ее на примере бумаг Carnival и ругих компаний.
Стратегия требует, чтобы на каждые 100 акций PARA, находящихся в его владении, трейдер продавал один опцион колл. На момент написания статьи акции торговались по 29,10 доллара, и при расчетах мы будем ориентироваться на эту цену.
Опционный контракт на акции PARA (или любые другие бумаги) дает возможность купить (или продать) 100 акций.
Если инвестор ожидает всплеска волатильности или краткосрочной фиксации прибыли по базовому активу, он может продавать покрытые коллы немного «в деньгах». Это значит, что текущая рыночная стоимость (т. е. $29,10) должна быть выше цены исполнения контракта.
Таким образом, инвестор покупает 100 акций Paramount (или уже владеет ими) по 29,10 доллара и в то же время продает колл с датой экспирации 20 мая 2022 года и ценой страйк в 27,50 доллара. В настоящее время этот опцион предлагается по 3,45 доллара за акцию.
Покупатель опциона должен будет заплатить продавцу премию в размере 345 долларов (т. е. 3,45*100). Этот опцион истекает 20 мая 2022 года (в пятницу).
Эта премия останется за продавцом опциона вне зависимости от дальнейших событий.
Предположив, что трейдер начал реализовывать стратегию при рыночной цене в $29,10, по истечении опциона максимальный доход составит 185 долларов, то есть (345 – (29,10 – 27,50)*100). Обратите внимание: для простоты расчетов не учитываются трансакционные издержки и прочие комиссии.
Отношение риска и потенциальной прибыли
Максимальная прибыль покрытого колла «в деньгах» равна внешней стоимости короткого опциона колл.
Внутренняя стоимость будет реальной стоимостью опциона, если он исполняется немедленно. Таким образом, внутренняя стоимость нашего опциона на PARA составляет ($29,10 – $27,50)*100 или 160 долларов.
Внешняя стоимость — это разница между рыночной ценой опциона (или премией) и его внутренней ценой. В этом случае внешняя стоимость составит 185 долларов, то есть (345 – 160). Внешняя стоимость также известна как «временная».
Трейдер получит эту прибыль в размере 185 долларов, если цена акций Paramount на момент экспирации контракта останется выше цены исполнения опциона колл (т. е. 27,50 доллара).
Если акции в день экспирации контракта закроются ниже цены исполнения, опцион не будет реализован. В результате продавец опциона сохранит акции и получит премию за контракт.
Эта сделка станет безубыточной при цене акций PARA в $25,65 (т. е. $27,50 – $1,85) без учета комиссий и прочих затрат.
Другой способ получить цену безубыточности — вычесть премию по опциону колл ($3,45) из базовой цены акций PARA на момент продажи покрытого колла (т. е. $29,10).
Если 20 мая акции PARA закроются ниже $25,65, сделка станет убыточной. Следовательно, продавая данный покрытый колл, инвестор страхуется от потенциального снижения стоимости базового актива. Теоретически стоимость акций может упасть до 0.
Подведем итог
В последние месяцы Paramount Global оказалась под сильным давлением, однако это не мешает игрокам с Уолл-стрит сохранять оптимизм в отношении ее бумаг.
Предсказание точного момента окончания распродажи PARA — непростая задача даже для профессиональных трейдеров. Но опционные стратегии, включая покрытые коллы, могут подготовить портфель к боковым движениям или даже к дальнейшему падению цены.