Специально для Investing.com.
- Цены на соевые бобы, кукурузу и пшеницу достигли многолетних максимумов в 2021 году
- Спрос в Китае и сопоставление с кукурузой — плюс для соевых бобов
- Цены на энергоносители и энергополитика — плюс для кукурузы
- Геополитика — плюс для пшеницы
- У масличных и зерновых культур будет несколько факторов поддержки в 2022 году
Сельское хозяйство кормит мир. США являются ведущим мировым производителем и экспортером соевых бобов и кукурузы и одним из крупнейших экспортеров пшеницы. Масличные и зерновые культуры — ключевой компонент продовольственных продуктов и биотоплива.
Продовольствие имеет первостепенное значение, и в круг обязанностей правительства входит обеспечение населения своей страны доступом к продовольствию. Голод в стране может быстро обернуться крахом правительства.
В 2021 году вследствие нарастающего инфляционного давления фермеры и производители сельскохозяйственной продукции столкнулись с увеличением издержек. В результате роста стоимости электроэнергии, удобрений, оборудования и прочего повысились и цены на масличные и зерновые культуры. Также под влиянием погодных условий и перебоев в цепочках поставок цены достигли многолетних максимумов. Совсем скоро наступает 2022 год, и производственные издержки остаются на крайне высоких уровнях. Тренд на рынках соевых бобов, кукурузы и пшеницы в конце 2021 года по-прежнему восходящий.
Каждый год складывается для рынков сельскохозяйственных товаров по-своему. В качестве главного фактора, определяющего путь наименьшего сопротивления для цен, неизменно выступают погодные условия в ключевых регионах выращивания сельскохозяйственных товаров. Между тем, демографические тенденции указывают на повышение спроса.
Мировое население ежеквартально увеличивается примерно на 20 миллионов человек. Следовательно, спрос на продовольствие был выше в 2021 году, чем в 2020 году, и в 2022 году он снова вырастет. На рубеже веков мировое население составляло порядка 6 миллиардов человек. В конце 2021 года эта цифра превышала 7,866 миллиарда, что означает увеличение более чем на 31% за двадцать один год. Производители должны повышать объемы, чтобы не отставать от роста населения.
Так что серия более высоких минимумов и более высоких максимумов на рынках масличных и зерновых, как мне кажется, продолжится и в 2022 году.
Цены на соевые бобы, кукурузу и пшеницу достигли многолетних максимумов в 2021 году
Ближайшие фьючерсы на соевые бобы на CBOT достигли в мае 2021 года максимального уровня с 2012 года, после чего началась коррекция.
Источник: CQG
На графике выше видно, что ближайшие фьючерсы на сою завершили 2020 год на отметке $13,1425 за бушель, выросли до $16,7725 в мае 2021 года, а к 29 декабря торговались по $13,54. И хотя цены скорректировались, в конце декабря они находились выше $13,00, при этом за 2021 год они были в плюсе на 3% (при этом оставалось еще два торговых дня).
Источник: CQG
Непрерывные фьючерсы на кукурузу на CBOT завершили 2020 год на отметке $4,8575, затем в мае выросли до максимума $7,75, а по состоянию на 29 декабря торговались по $6,09, на 25,4% выше уровня начала 2021 года.
Источник: CQG
Между тем, фьючерсы на мягкую озимую пшеницу на CBOT завершили 2020 год на уровне $6,4175, затем достигли максимума $8,6325 в ноябре, а по состоянию на 29 декабря торговались по $7,92, в плюсе на 23,4% по итогам года.
Таким образом, все три рынка показали положительную динамику по итогам 2021 года после роста до многолетних максимумов.
Спрос в Китае и сопоставление с кукурузой ― плюс для соевых бобов
На рынке соевых бобов ключевым фактором, определяющим движение цен, помимо погодных условий, также является спрос в Китае.
Источник: commodity.com
Как видно на графике, объемы экспорта американской сельхозпродукции в Китай в 2021 году достигли $28,8 миллиарда — это третий по величине показатель за всю историю.
С приближением 2022 года опережающая динамика кукурузы по сравнению с соевыми бобами означает, что цены на нее, возможно, продолжат демонстрировать ралли в течение ближайших месяцев. Многие американские фермеры каждый год выбирают, что им выращивать на своих полях — кукурузу или соевые бобы. Они, как правило, выбирают тот продукт, который сулит им наибольшую экономическую выгоду.
Исторически стоимостное соотношение кукурузы и соевых бобов в среднем составляет 2,4 бушеля кукурузы к одному бушелю сои. Когда этот показатель превышает среднее значение, фермеры обычно высаживают больше соевых бобов. Когда же соотношение составляет меньше 2,4 к 1, фермерам выгоднее выращивать кукурузу.
Источник: CQG
По состоянию на 29 декабря данный показатель составлял 2,3105 к 1, а значит, весной 2022 года фермерам будет выгоднее засеивать поля кукурузой. Соотношение в последнее время повышалось после достижения 29 ноября минимума в 2,2040 к 1. Если оно будет оставаться ниже среднего долгосрочного значения, увеличение посевов кукурузы может обернуться нехваткой соевых бобов с учетом высокого спроса в Китае.
И, в то время как с приближением следующего года спрос на соевые бобы в Китае остается влиятельным фактором, кукуруза тоже продолжает пользоваться высоким спросом.
Цены на энергоносители и энергополитика — плюс для кукурузы
Борьба с изменением климата сказывается на производстве и потреблении ископаемого топлива, повышая привлекательность альтернативного и возобновляемого топлива. Кукуруза является основным компонентом производимого в США этанола.
Источник: Barchart
График свопов на этанол на CBOT показывает, что цены на это биотопливо выросли в 2021 году до рекордного максимума, достигнув уровня $3,45 за галлон в ноябре. По состоянию на 29 декабря январские свопы торговались по $2,3000, на 53,3% выше уровня конца 2020 года $1,50. Повышение цен на этанол, а также «бычий» тренд по нефти и другим видам ископаемого топлива указывают на сохранение высокого спроса на кукурузу в будущем году.
Геополитика — плюс для пшеницы
США являются ведущим в мире производителем и экспортером кукурузы и соевых бобов. Пшеница — основной ингредиент хлеба. В последние годы лидером по объемам экспорта этой ключевой зерновой культуры стала Россия, нарастившая свое производство.
Пшеница — это сырьевой товар с политической окраской, поскольку она является базовым продуктом в странах по всему миру. Нехватка пшеницы и рост цен на нее в прошлом нередко оборачивались политическими потрясениями.
В число крупнейших производителей пшеницы входят Россия и Украина, а черноморские порты играют ключевую роль в ее глобальном экспорте. Напряженность в отношениях между Россией и Украиной и угроза внешнего вмешательства в потенциальный конфликт, вероятно, будут усиливать опасения относительно нехватки пшеницы в 2022 году.
В 2021 году цены на пшеницу уже успели вырасти до максимального с 2012 года уровня. В конце декабря пшеница колебалась по обе стороны от отметки $8 за бушель. Срочный рынок пшеницы может стать в 2022 году геополитическим осиным гнездом, в результате чего цены будут расти из-за беспокойства относительно предложения.
У масличных и зерновых в 2022 году будет несколько факторов поддержки
В ближайшие месяцы у фермеров начнется новый сезон, и основным фактором, определяющим путь наименьшего сопротивления для соевых бобов, кукурузы и пшеницы, будут погодные условия в ключевых регионах выращивания. Впрочем, рынки зерновых вступают в 2022 год уже с «бычьим» импульсом.
Инфляционное давление приводит к повышению земельной ренты, расходов на оплату труда, цен на удобрения, энергоносители, оборудование и прочих производственных издержек, в связи с чем фермеры будут вынуждены повышать цены на свою продукцию, чтобы компенсировать возросшие расходы на производство. Между тем, население мира продолжает расти темпами порядка 20 миллионов человек в квартал.
В 2022 году фермерам предстоит кормить примерно на 80 миллионов человек больше, чем в 2021 году, что означает повышательное давление на спрос.
Рыночные ралли редко имеют прямолинейную траекторию, а коррекции порой бывают беспощадными. Текущие высокие ценовые уровни создают пространство для коррекции, прежде чем рынки соевых бобов, кукурузы и пшеницы продолжат серию более высоких минимумов и более высоких максимумов.
В начале 2022 года я бы выкупал просадки на этих рынках, оставляя при этом достаточно пространства для наращивания рисковых позиций при снижении. Я ставлю на рост зерновых в будущем году с учетом того, что динамика 2021 года сформировала благоприятные ценовые тренды.
Лучше тренда друга нет, и это справедливо для любого рынка. Если говорить о рынках масличных и зерновых культур, то в конце 2021 года путем наименьшего сопротивления для них оставался рост.